中材科技（002080.SZ）

中材科技是 AI 服务器 PCB 与覆铜板产业链上游的特种玻纤材料供应商，核心子公司泰山玻纤提供低介电、超低损耗电子布，用于高频高速 PCB 制造。 公司产品覆盖一代至三代低介电布及石英布，低介电、超低损耗电子布已完成头部客户认证并实现批量供货。2025 年公司营业收入 ￥301.95 亿元，玻纤产品收入 ￥89 亿元。

一、主营业务与产品矩阵

• 特种电子布（AI 算力材料）旗下泰山玻纤产品覆盖一代至三代低介电布及石英布，低介电、超低损耗电子布已完成头部客户认证并实现批量供货。一代布月出货量 200 万米，二代布月产量预计达 100 万米，石英布月出货量 1.5 万米；东莞证券测算特种玻纤布项目投产后低介电布总产能将达 3800 万米（东莞证券，2026-06-26）。公司披露特种纤维布收入占比仅 2.08%。
• 玻纤基础材料（基本盘）2025 年公司营业收入 ￥301.95 亿元，同比增长 25.9%；玻纤产品收入 ￥89 亿元，占总营收 29.49%。玻纤制造为特种电子布提供拉丝、织造和规模化生产基础。
• 特种玻纤布产能与项目2026 年 3 月，年产 3500 万米低介电纤维布项目和年产 2400 万米超低损耗低介电纤维布项目通过董事会审批，建设周期均为 18 个月。定增已通过深交所审核，拟募资不超 ￥44.81 亿元投向特种纤维布等项目，尚待证监会注册。项目将基础玻纤产能向低介电、超低损耗品种倾斜。

三、竞争格局

特种电子布市场仍处于 AI 需求驱动的扩张期，竞争格局尚未收敛。国内参与者包括中材科技、宏和科技等；中材科技通过泰山玻纤形成一代至三代低介电布产品谱系，并已完成头部客户认证和批量供货，产品与产能布局靠前。

公司的壁垒在于玻纤制造基础、特种布产品序列和扩产项目储备，但短板同样明显：特种纤维布收入占比仅 2.08%，业绩仍主要受玻纤、风电叶片等传统业务影响。若宏和科技等厂商加快电子布扩产和客户导入，公司先发优势可能被稀释。

四、盈利预测

研报数据 · 11-07 更新 · 点数字看原文出处

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五、投资视角：多空逻辑

六、近期动态（倒序）

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