瑞声科技（2018.HK）
瑞声科技是精密传感与交互零组件供应商，卡在消费电子与 AI 硬件终端的声学、触觉、光学和 MEMS 环节。 2022 年公司收入 ￥206.25 亿元，海外客户收入 ￥119.28 亿元、占比 58%，客户包括苹果、三星等。
一、主营业务与产品矩阵
- 声学零组件（核心）产品包括扬声器等声学器件，2022 年占收入 43%，是公司最大业务线。生产基地包括越南北宁，客户涵盖韩国客户。
- 马达与触觉反馈提供马达及结构件等触觉交互器件，2022 年占收入 35%。生产布局包括常州、南宁、沭阳、昆山，客户包括北美客户。
- 光学产品涉及摄像头模块等光学零组件，2022 年占收入 16%。主要生产基地包括常州和南宁，客户以中国客户为主。
- MEMS覆盖 MEMS 声学传感器等微型器件，2022 年占收入 6%。生产布局包括常州、南宁和马来西亚柔佛州。
二、产业链位置
在图谱里看 →所属传感器件
上游 · 谁给它供货1 个环节
其他同惠电子 · 普诺威
三、竞争格局
瑞声科技的竞争位置建立在多品类零组件组合之上，声学、马达、光学与 MEMS 在 2022 年分别占收入 43%、35%、16% 和 6%，海外客户收入占 58%，客户包括苹果、三星等。其相对优势更多来自精密制造、跨品类协同与大客户导入，而非单一器件的价格竞争。
四、投资视角：多空逻辑
多头 · 催化
多品类组合覆盖终端交互功能声学、马达、光学和 MEMS 分别对应听觉、触觉、视觉和传感，可提高终端整机配套能力。
AI 硬件终端打开新增量供应链下游已包含 AI 硬件终端品牌，声学、触觉和光学器件可随终端形态扩展。
多地生产布局支撑交付产能分布在常州、南宁、沭阳、昆山、越南北宁和马来西亚柔佛州等地。
空头 · 风险
收入依赖海外大客户2022 年海外客户收入占比 58%，大客户订单变化会直接传导至收入。
新业务体量仍较小2022 年光学占收入 16%，MEMS 占收入 6%，低于声学和马达。
多品类经营提高制造与客户导入要求公司同时经营声学、马达、光学和 MEMS，并在中国、越南、马来西亚多地布局生产。
行情与财报
数据来源
- 国元国际控股《人工智能行业报告：AI迭代短期产生爆发式硬件需求，产业整体仍处发展早期》2026-06-08
- 招银国际《招银国际科技2026展望：算力高景气延续，关注端侧AI创新机遇》2025-12-11
- 华泰证券《华泰证券科技专题研究：AI大模型时代的全球产业链重构》2024-07-02
- 子行业全景见 传感器件