AI产业链地图

润泽科技

300442 · A 股

公司以第三方 IDC/AIDC 基础设施运营为主，把机房、电力、制冷等工程能力转化为可出租算力承载资源。其路线从传统 IDC 向 AIDC、液冷高功率机房延伸，并通过南方润泽科技 REIT 和 DC 公募 REITs 把基础设施资产与资本市场连接起来。这使它不只是单纯机房出租商，而是同时跨越算力基础设施运营与资产资本化两层

第三层 · AI 基础设施数据中心中国廊坊

润泽科技（300442.SZ）

润泽科技是中国第三方 IDC/AIDC 基础设施运营商，卡在 AI 产业链第三层数据中心环节，凭廊坊数据中心资产、液冷高功率交付能力和 REIT 发行方身份形成差异化。 2024 年营业收入 ￥43.6 亿元，2025 年营业收入 ￥56.74 亿元；2025 年归母净利润 ￥50.50 亿元，同比增长 182.07%。

一、主营业务与产品矩阵

  • 第三方 IDC/AIDC 基础设施运营（核心）提供数据中心机房、电力、制冷等基础设施出租与运营服务，是公司收入底盘。2024 年营业收入 ￥43.6 亿元，2025 年营业收入 ￥56.74 亿元，同比增长 29.99%。
  • 高功率液冷 AIDC 交付在基础设施底盘上叠加液冷、浸没液冷散热和 PUE 能力，适配 AI 服务器高功率密度需求。2026 年第一季度营业收入 ￥18.40 亿元，同比增长 53.55%。
  • REITs 与资产资本化通过南方润泽科技 REIT、DC 公募 REITs 把成熟数据中心资产接入资本市场，形成投融管退循环。2025 年归母净利润 ￥50.50 亿元，同比增长 182.07%。

二、产业链位置

在图谱里看 →
所属数据中心
上游 · 谁给它供货1 个环节
其他曙光数创
竞争对手3 家
奥飞数据 · 数据港 · 光环新网

三、竞争格局

第三方数据中心厂商之间尚未形成可直接量化的份额结构，润泽科技的同业包括奥飞数据、数据港、光环新网，三者均布局数据中心及算力基础设施。润泽的相对差异来自 AIDC、液冷、浸没液冷散热、PUE，以及南方润泽科技 REIT、DC 公募 REITs 相关资产平台。

四、盈利预测

研报数据 · 11-07 更新 · 点数字看原文出处

每格是近 180 天各家最新预测的中位数，下一行是最低—最高和家数。已公布的实际数见「行情与财报」。

指标2026E2027E2028E
EPS（元）2.001.65–2.02 · 3 家2.551.87–2.55 · 3 家2.672.15–3.18 · 2 家
按机构看 · EPS
机构2026E2027E2028E日期
华龙证券06-30
开源证券05-25
华鑫证券—05-11

行情与财报

五、投资视角：多空逻辑

多头 · 催化
AIDC 收入台阶抬升2024 年营业收入 ￥43.6 亿元，2025 年增至 ￥56.74 亿元，同比增长 29.99%；2026 年第一季度营业收入 ￥18.40 亿元，同比增长 53.55%。
盈利集中释放2025 年度归母净利润 ￥50.50 亿元，同比增长 182.07%。
液冷能力卡位高功率机房公司业务覆盖液冷、浸没液冷散热和 PUE，与 AI 服务器高功率密度基础设施需求相匹配。
REITs 打通资本循环南方润泽科技 REIT 和 DC 公募 REITs 为公司提供数据中心资产证券化通道，强化重资产扩张的融资能力。
中期收入扩张预期西南证券预计 2026-2028 营业收入分别为 ￥69.53 亿元、￥87.38 亿元、￥116.08 亿元（西南证券，2026-04-26）。
空头 · 风险
单季利润与全年高基数不匹配2026 年第一季度归母净利润 ￥5.82 亿元，同比增长 35.35%，单季利润规模低于 2025 年全年 ￥50.50 亿元所形成的高基数。
同业竞争缺少份额验证奥飞数据、数据港、光环新网同为数据中心及算力基础设施厂商，公司相对份额和机柜规模缺少公开量化数据。
收购整合不确定性2026 年 2 月公司拟以发行可转债方式购买广东润惠 42.56% 股权，交易完成和后续整合效果仍需观察。
液冷与 AIDC 投入兑现压力液冷、浸没液冷散热和 PUE 等能力需要持续转化为高功率 AIDC 订单，若收入增速放缓，相关投入回报会被放大审视。

增量补充（2026-07-28）

来源：网上文章中提到的高盛那个报告，下修 2026 年中国数据中心落地节奏，需求没问题...（社媒剪辑／转述 星球帖；附件为高盛原文，一流大行深度 量级）

  • 高盛《China Data Centers: 2Q26 Preview》（2026-07-27）下修 2026 年中国数据中心落地节奏 —— 下修的是上架/交付速度（move-in pace），需求端没有问题，问题在供给。
  • 高盛在该报告中仍维持世纪互联、万国数据、润泽科技的买入评级，说明其把本次下修定性为时点问题而非趋势反转。
  • 液冷等配套产业链是否同步递延，本帖未给结论（星主口径为「还好」）。

数据来源

  • 华龙证券《计算机行业周报：豆包大模型2.1 Pro发布，海内外模型持续迭代》2026-06-30
  • 开源证券《通信行业投资策略：光与液冷齐舞，空天地AIDC算力共振》2026-05-25
  • 开源证券《通信行业2026年度中期投资策略：光与液冷齐舞，空天地AIDC算力共振》2026-05-25
  • 华鑫证券《电力设备行业周报：FLNC验证AI+电网双重驱动，全球储能进入从配套到刚需的新阶段》2026-05-11
  • 西南证券《2025年年报点评：算力需求驱动AIDC扩张，盈利修复进入关键阶段》2026-04-26
  • 华鑫证券《电力设备行业周报：液冷产业催化密集落地，算力基础设施景气持续上行》2026-04-13
  • 国金证券《全链AI算力领军平台扬帆》2026-03-15
  • 华龙证券《计算机行业周报：政府工作报告再提“人工智能+”，OpenClaw持续火爆》2026-03-09
  • 子行业全景见 数据中心