沃尔沃（VOLV-B.ST）

沃尔沃在智能驾驶应用层中是一个合并记录实体，一端是沃尔沃集团卡车业务中的自动驾驶卡车方向，另一端是吉利系沃尔沃汽车的安全智驾。 长期可锚定的事实包括 XC90 热成形钢单车用量从第一代 7% 升至 2015 年 38%，以及 XC60、V90 热成型材料应用占比分别为 26%、29%。

一句话看懂

本页把两类应用串起来：集团层卡车与工程机械相关设备，以及乘用车层安全智驾。技术代际上，XC90 热成形钢单车用量从第一代 7% 提升到 2015 年 38%；产品上，2025 年 8 月上市的 XC70 引入增强现实抬头显示 AR-HUD。它跨越整车应用与车身安全材料，安全能力是智能驾驶落地的重要门槛。

一、主营业务与产品矩阵

• 自动驾驶卡车与工程机械（集团层）：沃尔沃集团卡车业务面向运输、矿山、基础设施建设等场景，并关联装载机、挖掘机等工程机械；该方向可概括为自动驾驶卡车。2025 年四个季度，沃尔沃欧洲市场增速分别为 -11%、-2%、4%、16%。
• 安全智驾（吉利系沃尔沃汽车）：吉利系沃尔沃汽车对应乘用车安全智驾方向。2025 年 8 月上市的 XC70 配备增强现实抬头显示 AR-HUD 系统。
• 车身安全与轻量化材料：XC90 热成形钢单车用量从第一代的 7% 提升到 2015 年的 38%。XC60 热成型材料应用占比为 26%，V90 为 29%。

二、产业链位置

三、投资视角：多空逻辑

多头（催化）

1. 欧洲市场修复 — 2025 年沃尔沃欧洲市场增速从一季度 -11% 逐季改善，四季度达到 16%。
2. 安全材料积累 — XC90 热成形钢单车用量从第一代 7% 提升至 2015 年 38%，XC60、V90 热成型材料占比分别为 26%、29%。
3. 智驾交互落地 — 2025 年 8 月上市的 XC70 配备 AR-HUD，显示智能驾驶相关配置已进入量产车型。
4. 双应用线覆盖 — 自动驾驶卡车与安全智驾并列，覆盖商用车和乘用车两类智能驾驶场景。

空头（风险）

1. 欧洲需求波动 — 2025 年一季度和二季度欧洲市场增速仍为负，分别为 -11% 和 -2%，修复过程存在波动。
2. 实体边界混淆 — 本页同时涵盖沃尔沃集团卡车业务与吉利系沃尔沃汽车，二者经营与估值口径可能不一致。
3. 新车型贡献待验证 — XC70 配备 AR-HUD，但其销量与收入贡献仍取决于后续市场表现。
4. 工程机械周期关联 — 装载机、挖掘机、矿山开采、基础设施建设等场景与宏观投资周期相关。

数据来源（金石研报知识库）

• 开源证券《机械行业2026年度中期投资策略：AI设备景气度高涨，顺周期板块持续复苏》2026-05-31
• 东吴证券《汽零领军企业，拓展液冷&机器人新业务》2026-01-10
• 子行业全景见 5-01-智能驾驶