四维图新（002405.SZ）
四维图新是中国智能汽车产业链中的高精地图与智能驾驶解决方案供应商，业务横跨地图数据、车规芯片、智驾方案与智能座舱。 其 HD Pro 覆盖全国 44 万公里高速公路与城市快速路，HD Lite 覆盖 120 余城、30 万公里城市结构化道路。2024 年智云板块收入 ￥22.54 亿元，占公司营业收入超过 60%。
一、主营业务与产品矩阵
- 智云（地图与数据云，核心）：面向智能驾驶和车联网提供高精地图与云端数据服务，产品包括 HD Pro 和 HD Lite。HD Pro 覆盖全国 44 万公里高速公路与城市快速路，HD Lite 覆盖 120 余城、30 万公里城市结构化道路。2024 年智云板块收入 ￥22.54 亿元，占总营收超过 60%。
- 智芯（车规芯片）：公司智芯业务面向汽车智能化提供芯片相关产品，为地图数据和智驾方案提供车端算力支撑。2025H1 智芯业务收入 ￥2.59 亿元，同比增长 2.5%，毛利率 31.7%。
- 智驾（智能驾驶方案）：基于地图数据与算法提供辅助驾驶相关方案，承接 HD Pro/HD Lite 的道路数据底座。2025H1 智驾业务收入 ￥0.77 亿元，同比下降 37.9%，毛利率 13.1%。
- 智舱（智能座舱）：提供智能座舱相关产品，是公司在座舱域的延伸业务。2025H1 智舱业务收入 ￥1.18 亿元，同比下降 55.5%，毛利率 6.7%。
二、产业链位置
三、竞争格局
智能驾驶供应链仍处于多路线并行阶段，地图数据、软件平台、芯片与算法厂商尚未收敛为单一霸主。四维图新的相对位置更偏“数据底座+多模块交付”：HD Pro 和 HD Lite 提供道路数据，智芯、智驾、智舱则向车端延伸，2024 年智云收入 ￥22.54 亿元、占比超过 60%，说明地图与云服务仍是主要抓手。短板在于非智云业务规模仍小且盈利偏弱。2025H1 智驾收入 ￥0.77 亿元、毛利率 13.1%，智舱收入 ￥1.18 亿元、毛利率 6.7%；在汽车软件和智能化平台竞争中，公司面对中科创达、光庭信息等对手，若不能把地图覆盖转化为软件与算法订单，数据优势可能停留在低毛利交付。
四、兼营子行业
公司主业归在 AI 交通物流，但其高精地图与智驾产品同样属于智能驾驶供应链的关键投入。
- 智能驾驶 — 以 HD Pro 覆盖 44 万公里高速与快速路、HD Lite 覆盖 120 余城 30 万公里城市道路，为 L2+ 至 L3 辅助驾驶提供地图底座。
五、投资视角：多空逻辑
多头（催化）
- 智云是核心收入支柱且毛利较高 — 2024 年智云板块收入 ￥22.54 亿元，占总营收超过 60%，2025H1 毛利率 37.7%。
- 地图覆盖形成智能驾驶数据底座 — HD Pro 覆盖全国 44 万公里高速公路与城市快速路，HD Lite 覆盖 120 余城、30 万公里城市结构化道路。
- 多业务可围绕整车智能化组合交付 — 智云、智芯、智驾、智舱四条线可分别提供数据、芯片、驾驶方案和座舱产品，增强单车配套深度。
- 2025 年度业绩预告显示收入继续扩张 — 公司预计 2025 年营业收入 ￥40.6 亿-￥43.44 亿元，同比增长 15.42%-23.50%（华安证券，2026-01-23）。
空头（风险）
- 公司整体仍未摆脱亏损压力 — 2025H1 归属于上市公司股东的净亏损为 ￥3.11 亿元，虽同比减亏，但利润基础仍薄。
- 智驾业务收缩且盈利偏弱 — 2025H1 智驾收入 ￥0.77 亿元，同比下降 37.9%，毛利率仅 13.1%。
- 智舱业务大幅下滑 — 2025H1 智舱收入 ￥1.18 亿元，同比下降 55.5%，毛利率仅 6.7%。
- 收入结构仍高度依赖智云 — 2025H1 智芯、智舱、智驾收入分别为 ￥2.59 亿、￥1.18 亿、￥0.77 亿元，地图与云服务之外的业务体量较小。
数据来源
- 东吴证券《智能汽车主线周报：曹操出行筹建独立AI事业部，看好智能化》2026-06-15
- 华鑫证券《计算机行业周报：Gemma 4 12B开启本地多模态AI新时代，MiniMax M3正式发布》2026-06-11
- 华鑫证券《计算机行业周报：谷歌TurboQuant算法引变革，Coherent展示AI光通信全栈创新》2026-04-01
- 国元证券《人形机器人周报：具身智能首个行业标准发布，广汽公布机器人自主换电专利》2026-03-31
- 中银证券《智能驾驶专题之四：2026智驾展望：向上升阶与向下平权的双轨渗透》2026-03-12
- 东吴证券《AI智能汽车2月投资策略：北美L4或松绑，第三方智驾供应商多点开花，看好智能化》2026-02-04
- 华安证券《全球科技（计算机）行业周报：GEO概念催化AI应用，千问APP全面接入阿里生态》2026-01-23
- 华龙证券《计算机行业周报：阿里千问新升级，AI应用加速赋能产业》2026-01-19
- 子行业全景见 AI交通·物流