中科创达（300496.SZ）

中科创达是端侧 AI 产业链中的智能操作系统与模型部署优化厂商，卡在操作系统软件栈、终端 AI 部署和行业应用之间。 2024 年技术服务与软件开发合计贡献公司七成以上收入，毛利率处于 36% 至 38% 区间。公司同时把软件能力延伸到智能硬件和汽车软件等应用场景。

一、主营业务与产品矩阵

• 智能操作系统与基础软件平台（核心）：以操作系统技术为底座，向终端厂商和产业链提供软件开发、适配、优化与技术服务。2024 年技术服务收入 ￥22.42 亿元、软件开发收入 ￥19.49 亿元，两项合计占营业收入比例超过 77%，毛利率分别为 36.21% 和 38.09%。
• 端侧 AI 模型部署与优化：围绕端侧 AI 在智能终端和边缘设备上的落地，提供模型部署、系统优化和软硬件协同方案。2025 年上半年软件业务收入 ￥12.27 亿元，同比增长 28.0%，毛利率 37.7%。
• 智能硬件与系统级交付：把软件栈和系统能力封装为可交付的智能硬件方案。TurboX AI 眼镜采用双芯分布式架构，待机功耗降低 75%，佩戴重量 40g；2025 年上半年商品销售及其他业务收入 ￥9.63 亿元，同比增长 160.1%，毛利率 19.7%。

二、产业链位置

三、竞争格局

中科创达的竞争位置更接近“操作系统软件平台 + 端侧 AI 交付”，而非单一应用或芯片公司。其壁垒来自底层系统优化、模型部署和软硬件协同，2024 年技术服务与软件开发两项高毛利业务合计贡献超过 77% 收入。短板同样清楚：商品销售及其他业务在 2025 年上半年高速增长，但毛利率只有 19.7%，说明硬件或系统级交付的盈利质量低于纯软件。在汽车软件方向，公司面对四维图新、光庭信息等竞争者，智能驾驶变现仍是需要验证的增量。

四、跨层角色

中科创达的主子行业是模型部署与优化，但其操作系统和端侧 AI 能力同时向应用层外溢，形成智能驾驶和智慧城市-AIoT 两个第二身份。

• 智能驾驶 — 以汽车软件供应商身份参与智能驾驶软件竞争，与四维图新、光庭信息同处该赛道。
• 智慧城市·AIoT — 在 AIoT 智能硬件侧提供端侧 AI 系统方案，TurboX AI 眼镜采用双芯分布式架构，待机功耗降低 75%，佩戴重量 40g。

五、经营数据

数据来源：东兴证券 2026-06-26；中银证券 2026-03-12。

六、投资视角：多空逻辑

多头（催化）

1. 软件业务盈利质量较高 — 2024 年技术服务与软件开发毛利率分别为 36.21% 和 38.09%，2025 年上半年软件业务毛利率为 37.7%。
2. 软件收入恢复增长 — 2025 年上半年软件业务收入 ￥12.27 亿元，同比增长 28.0%。
3. 端侧 AI 硬件方案带动收入弹性 — 2025 年上半年商品销售及其他业务收入 ￥9.63 亿元，同比增长 160.1%。
4. 盈利预测具备上行空间 — 开源证券（2026-05-20）预测 2026E/2027E/2028E 归母净利分别为 ￥6.2/7.84/9.54 亿元。

空头（风险）

1. 硬件放量可能摊薄利润率 — 2025 年上半年商品销售及其他业务毛利率仅 19.7%，显著低于软件业务 37.7%。
2. 收入仍依赖服务与项目开发 — 2024 年技术服务和软件开发合计贡献超过 77% 收入，产品化规模效应仍待验证。
3. 利润释放慢于收入 — 2026Q1 营业收入同比增长 19.04%，归母净利润同比增长 10.6%。
4. 汽车软件变现尚未证实 — 公司在汽车软件领域面对四维图新、光庭信息等竞争者，尚未形成可确认的份额或订单锚点。

数据来源

• 金融街证券《智能科技行业6月报：WAIC大会叠加财报季双重催化，建议关注人工智能ETF配置机会》2026-07-16
• 东兴证券《计算机行业2026年中期策略：分化蓄力，聚焦AI核心赛道兑现》2026-06-26
• 金融街证券《智能科技行业5月报：大模型迭代加速，Token需求高增，聚焦人工智能ETF配置机遇》2026-06-23
• 开源证券《计算机行业2026年中期投资策略：大模型商业化落地加速，国产算力强势崛起》2026-05-20
• 中银证券《智能驾驶专题之四：2026智驾展望：向上升阶与向下平权的双轨渗透》2026-03-12
• 华安证券《全球科技（计算机）行业周报：模型层持续迭代，阿里云发布AI数据湖库》2026-01-26
• 子行业全景见 模型部署与优化