南方电网
南方电网是总部设于广州的电网传输与配电企业，处于能源层输配电网络，凭区域电网资产、集中招标体系和新型电力系统调度能力形成壁垒。 其“十四五”规划电网投资约 ￥6700 亿元，招标覆盖主网一次设备、信息类软硬件、智能电表等品类。2024 年 8 月发布《电算协同行动计划》，将算力中心需求与新能源资源禀赋纳入电网规划。
一句话看懂
南方电网以区域输配电网络为主业，通过主网一次设备、配网设备、计量产品和信息类软硬件招标组织设备需求，并运营储能平台与算电协同机制。其业务路线从传统电网投资建设，延伸到数字化采集、新能源消纳和算力电力协同，2024 年发布《电算协同行动计划》。这使它不只是电网资产运营商，也是电力设备需求、新能源消纳和算力用电协同的关键组织者。
一、主营业务与产品矩阵
- 输配电网络（核心）：运营主网、配网和用电计量网络，“十四五”规划电网投资约 ￥6700 亿元，“十五五”预计总投资约 ￥1 万亿元、较“十四五”增长 50%（开源证券，2026-04-20）。2026 年固定资产投资计划安排 ￥1800 亿元，投资重点转向主配微网扩容。
- 设备招标与供应链组织：电网投资通过集中招标转化为设备需求，围绕变压器、开关设备、输变电、智能电表、信息类软硬件等品类。2025 年已披露招标中，主网一次设备招标金额 ￥55 亿元、同比+15%，信息类软硬件 ￥20 亿元、同比+30%，智能电表超 ￥75 亿元、同比-15%。2022-2024 年其供应商池中全部上市公司份额分别为 74%、71%、76%，玩家数量由 30 家增至 34 家。
- 新型电力系统与储能平台：输配电网络接入新能源和储能资源，截至 2026 年 3 月，新型储能电站接入平台已覆盖广东、云南、海南等地 8 座电站，数据采集点超过 230 万个。经过一年试运行，相关电站设备故障率降低 34%，新能源消纳电量提升约 30%。
- 算电协同：2024 年 8 月发布《电算协同行动计划》，围绕三大方向设置 10 项重点，统筹算力中心发展需求和新能源资源禀赋，推动算电协同和多能互补。
二、产业链位置
三、竞争格局
电网投资主体呈区域寡头格局，国家电网、南方电网、内蒙古电力集团三大电网并存。2026 年一季度，国家电网完成固定资产投资超过 ￥1290 亿元，南方电网完成 ￥384.5 亿元，内蒙古电力集团投资达到 ￥40 亿元以上，南方电网单季投资规模低于国家电网。在南方电网设备招标池内，2022-2024 年 CR5 分别为 42%、38%、40%，全部玩家数量从 30 家增至 34 家，全部上市公司份额分别为 74%、71%、76%，说明供应端由上市公司主导、头部集中度中等。其壁垒来自区域电网资产、采购招标体系和新型电力系统调度能力；短板在于投资规模低于国家电网，且智能电表等计量产品招标受高基数影响出现回落。
四、经营数据
| 指标 | 2022 | 2023 | 2024 | 来源 |
|---|---|---|---|---|
| 全部上市公司份额（%） | 74 | 71 | 76 | 国金证券 |
| 全部玩家数量（家） | 30 | 30 | 34 | 国金证券 |
| CR5（%） | 42 | 38 | 40 | 国金证券 |
数据来源：国金证券 2026-01-05。
五、投资视角：多空逻辑
多头（催化）
- 电网投资台阶抬升 — “十四五”规划电网投资约 ￥6700 亿元，2025 年固定资产投资安排 ￥1750 亿元，2026 年计划安排 ￥1800 亿元。
- 算电协同打开 AIDC 接口 — 2024 年 8 月发布《电算协同行动计划》，围绕三大方向设置 10 项重点，统筹算力中心需求与新能源禀赋。
- 数字化与储能平台提升调节能力 — 截至 2026 年 3 月，平台接入 8 座新型储能电站、数据采集点超 230 万个，试运行一年设备故障率降低 34%、新能源消纳电量提升约 30%。
- 设备招标结构升级 — 2025 年信息类软硬件招标金额 ￥20 亿元、同比+30%，主网一次设备招标金额 ￥55 亿元、同比+15%，反映主网扩容与数字化投入。
- 供应商池规模化 — 2022-2024 年全部上市公司份额保持在 71%-76%，玩家数量由 30 家增至 34 家，招标执行具备可追踪性。
空头（风险）
- 投资计划兑现不确定 — 2025 年固定资产投资安排 ￥1750 亿元，2026 年计划安排 ￥1800 亿元，但智能电表等品类已出现高基数回落，投资结构可能受招标节奏影响。
- 部分设备招标承压 — 2025 年智能电表招标金额超 ￥75 亿元、同比-15%，计量产品、配网设备招标金额同比下滑，受 2024 年高基数影响。
- 供应商合规处罚扰动 — 南方电网可依据供应商失信管理规定作出 18 个月市场禁入，期间相关企业不得参与其所有招标活动。
- 投资体量小于国家电网 — 2026 年一季度南方电网完成固定资产投资 ￥384.5 亿元，国家电网超过 ￥1290 亿元，南方电网单季投资规模明显较低。
- 数字化投入效益仍需验证 — 截至 2026 年 3 月平台接入 8 座新型储能电站，数据采集点超过 230 万个，规模化效益仍待观察。
数据来源（金石研报知识库）
- 国信证券《全球化战略快速推进，首发算电岛把握AIDC发展机遇》2026-07-03
- 东莞证券《电网&电源设备行业2026年中期投资策略：内外景气三维共振，电网出海与算力配电双轮启航》2026-07-02
- 东吴证券《电力设备行业跟踪周报：锂电、户储、工控需求持续向上、AIDC潜力可期》2026-06-01
- 开源证券《海外制造消费行业周报：Bloom Energy与Oracle达成燃料电池协议，AI需求+人才流入推高中国香港经济》2026-04-20
- 华鑫证券《电力设备行业周报：液冷产业催化密集落地，算力基础设施景气持续上行》2026-04-13
- 国新证券股份《通信行业周报》2026-03-31
- 国信证券《AIDC与电力设备2026年度投资策略：国内需求确定性夯实，出海与AIDC发展空间可期》2026-02-05
- 国金证券《电力（电网）设备2026年度策略报告：AI注能变革，内外需求共振》2026-01-05
- 子行业全景见 1-02-电网传输与配电