Airbus（AIR.PA）

空中客车是全球商用飞机整机制造双寡头之一，卡在航空产业链中游整机设计、总装集成与下游航司机队更新之间，凭 A350 等宽体机型和规模化交付形成壁垒。 2023 至 2025 年，公司飞机交付量从 735 架增至 793 架。其在中国市场份额从 2008 年 20% 升至 2026 年 50% 以上。

一、主营业务与产品矩阵

• 商用飞机整机（核心）产品包括 A350-900 与 A380-800；A350-900 于 2015 年投入运营，A380-800 于 2007 年投入运营，A380-800 载客 555。2023 至 2025 年，空客实际飞机交付量分别为 735、766、793 架。
• 宽体机产能与生产节奏2026 年初，A350 首飞节奏保持每月 5 架，是宽体机产能爬坡的观测指标。生产节奏决定整机交付上限，并与上游结构件、复合材料供应能力绑定。
• 中国客户与订单自 2025 年末至 2026 年，中国航司累计订购 353 架空客飞机，订单金额 $55bn。空客在中国市场份额从 2008 年 20% 升至 2026 年 50% 以上，为产能释放提供订单基础。

三、竞争格局

全球商用飞机市场仍由空客与波音双寡头主导。空客的相对优势来自交付规模和中国客户基础：2023 至 2025 年交付量从 735 架增至 793 架，自 2025 年末至 2026 年中国航司订单达 353 架、$55bn，中国市场份额从 2008 年 20% 升至 2026 年 50% 以上。 短板在产能释放仍受供应链约束，2023 至 2025 年的实际交付受到供应链瓶颈制约；A350 等宽体机产能爬坡需要上游材料与部件供应同步。波音仍是主要竞争对手，竞争焦点集中在产能爬坡和订单获取。

四、投资视角：多空逻辑

五、近期动态（倒序）