圣邦股份（300661.SZ）
圣邦股份是平台型模拟芯片设计公司，卡位电源管理与信号链，产品面向工业、消费电子、汽车和网络与计算等终端。 2020—2025 年收入复合增长率 26.6%，2025 年营业收入 ￥38.98 亿元。2025 年网络与计算收入占比超过 15%，工业与能源占比超过 30%。
一、主营业务与产品矩阵
- 信号链芯片（基础模拟）公司 2007 年起步于泛模拟芯片，信号链是基础产品线，服务工业、消费电子等终端。2025 年公司营业收入 ￥38.98 亿元，信号链与电源管理共同构成收入基础。
- 电源管理芯片（PMIC）电源管理芯片是供电网络方向的扩展产品线，与信号链形成平台化配套。2025 年网络与计算收入占比超过 15%，体现电源管理产品进入服务器等应用。
- 服务器电源与 DrMOS（网络与计算）公司围绕 AI 服务器供电网络布局服务器电源全链路与 DrMOS，把电源管理产品线导入网络与计算终端。2025 年收入结构中网络与计算占比超过 15%，工业与能源超过 30%、汽车超过 7%、消费电子 45%。
二、产业链位置
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竞争对手3 家
ADI · MPS · Texas Instruments
三、竞争格局
模拟芯片市场由 Texas Instruments、ADI、MPS 等海外厂商主导，国产替代是行业主线。圣邦股份以较宽的产品品类和较高研发投入形成国内平台型定位，2025 年研发费用 ￥10.45 亿元、研发费率 27%。短板在高端服务器电源等环节：公司虽已布局 DrMOS 和服务器电源全链路，但仍需与 MPS、Texas Instruments、ADI 竞争；同时 2025 年消费电子收入占比 45%，消费与工业周期仍会影响收入波动。
四、经营数据
| 指标 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 研发费用（亿元） | 2.07 | 3.78 | 6.26 | 7.37 | 8.71 | 10.45 | 国信证券 |
| 研发费率（%） | 17 | 17 | 20 | 28 | 26 | 27 | 国信证券 |
| 员工总数（人） | 572 | 858 | 1,243 | 1,415 | 1,598 | 1,835 | 国信证券 |
数据来源：国信证券 2026-07-08；东吴证券 2026-06-14。
盈利预测
研报数据 · 11-07 更新 · 点数字看原文出处
每格是近 180 天各家最新预测的中位数，下一行是最低—最高和家数。已公布的实际数见「行情与财报」。
| 指标 | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 49.301 家 | 61.201 家 | 73.901 家 |
| 归母净利润（亿元） | 8.208.06–8.48 · 3 家 | 11.2011.08–12.53 · 3 家 | 14.2314.15–14.30 · 2 家 |
| EPS（元） | 1.211 家 | 1.641 家 | — |
按机构看 · 营业收入（亿元）
| 机构 | 2026E | 2027E | 2028E | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 东吴证券 | 06-14 |
按机构看 · 归母净利润（亿元）
| 机构 | 2026E | 2027E | 2028E | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 国信证券 | — | 08-07 | ||
| 东吴证券 | 06-14 | |||
| 华源证券 | 05-21 |
按机构看 · EPS
| 机构 | 2026E | 2027E | 2028E | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 东莞证券 | — | 05-23 |
行情与财报
五、投资视角：多空逻辑
多头 · 催化
平台型模拟扩张提升单机配套价值信号链与电源管理芯片可配套同一终端，2020—2025 年收入复合增长率 26.6%，2025 年营业收入 ￥38.98 亿元。
网络与计算打开服务器电源增量2025 年网络与计算收入占比超过 15%，公司布局服务器电源全链路与 DrMOS。
研发投入维持高端化推进2025 年研发费用 ￥10.45 亿元、研发费率 27%，员工总数 1835 人。
H 股上市进程补充资本渠道2026 年 5 月 14 日港交所上市聆讯已审议，尚待监管批准。
空头 · 风险
终端结构仍偏消费与工业2025 年消费电子收入占比 45%、工业与能源超过 30%，需求受消费与工业周期影响。
利润释放慢于收入扩张2025 年营业收入 ￥38.98 亿元，归母净利润 ￥5.47 亿元，研发费用 ￥10.45 亿元，费用投入对利润有压制。
H 股发行仍待批准2026 年 5 月 14 日聆讯已审议，但上市申请仍需监管批准。
数据来源
- 国信证券《模拟芯片专题：周期上行，推荐具有高端化和平台化能力的企业》2026-07-08
- 东吴证券《乘国产算力芯片之风，平台型模拟龙头展DrMOS宏图》2026-06-14
- 东莞证券《半导体行业2025年报&2026年一季报业绩综述：板块景气加速上行，经营业绩同比高增》2026-05-23
- 华源证券《做强数模混合平台，服务器电源全链路布局》2026-05-21
- 东莞证券《半导体行业双周报：半导体板块25Q4业绩预喜》2026-04-10
- 国信证券《半导体4月投资策略：推荐周期向上且低位的模拟芯片及需求旺盛的算力芯片》2026-04-07
- 东海证券《电子行业周报：中国晶圆产能占比望超30%，小米2025年四大业务协同增长》2026-03-30
- 华鑫证券《半导体行业周报：德州仪器发函涨价，玻璃基板有望成为发展趋势》2026-03-16
- 子行业全景见 供电网络