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中广核矿业
中国最大的铀矿勘探和开采企业，中广核集团 海外铀资源平台，年产能 6500 吨满足国内核电 40% 燃料需求。
关键数据
| 维度 | 数据 | 时间 |
|---|---|---|
| 营收 | 约 ￥50 亿 | 2025 |
| 天然铀年产能 | 6500 吨 | 2025 |
| 国内核电燃料供应占比 | 约 40% | 2025 |
| 铀价 | $80-90/磅 | 2025 |
| 铀价 2020 低点 | $30/磅 | 2020 |
| PE 估值 | 约 10x | 2026-02 |
| 投资评级 | 中性 | 内部研究 |
| 控股股东 | 中广核集团 | — |
业务版图
- 铀矿开采（核心）：通过控股项目获取天然铀资源。
- 海外资源：
- 纳米比亚 Husab铀矿 — 全球第二大在产铀矿，中广核矿业控股
- 哈萨克斯坦合资项目 — 与 Kazatomprom 等合作
- 燃料贸易：天然铀采购、销售、加工服务。
在 AI 产业链中的角色
中广核矿业是 AI 核能供电的最上游资源保障：
- 燃料安全保障：6500 吨年产能确保国内核电产业链（中国核电 + 中国广核 装机 58GW）燃料供应，覆盖约 40% 国内需求。
- 海外资源卡位：Husab铀矿 全球第二大产能 + 哈萨克斯坦项目，建立中国核电产业链海外铀资源缓冲带。
- AI 核能景气度受益：随 SMR小型模块化反应堆 商业化推进，全球铀需求增长，但公司主要服务集团内部，股价更反映核电产业链整体景气度。
全球铀矿格局
| 国家 | 产能占比 | 代表企业 |
|---|---|---|
| 哈萨克斯坦 | 第一 | Kazatomprom |
| 加拿大 | 第二 | Cameco |
| 澳大利亚 | 第三 | BHP / Rio Tinto |
| 哈+加+澳 合计 | >60% | — |
| 纳米比亚 | 重要 | 中广核矿业（Husab铀矿） |
铀价历史
| 时间 | 铀价 | 备注 |
|---|---|---|
| 2007 | $135/磅 | 高点 |
| 2020 | $30/磅 | 低点 |
| 2025 | $80-90/磅 | AI 核能复苏 |
与 AI 产业链关系
↑ up::铀矿勘探（公司自主） / Kazatomprom 等合资方 ↓ down::中国广核 中国核电 — 国内核电燃料客户 ⚔ competitor::Cameco / Kazatomprom（国际铀矿） ∈ belongs_to::1-01-基荷电力-燃料与矿产
风险
- 铀价波动（地缘政治、供应中断）
- 海外项目运营风险（纳米比亚 / 哈萨克斯坦政治）
- 主要服务集团内部，估值溢价有限