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Modine（NYSE:MOD）
专注换热器技术的美股标的，2025 数据中心散热业务营收同比 +119%，达 $4.2 亿。板式换热器和干冷器在液冷系统冷源侧广泛应用，单台换热器可承载 5-10MW 散热能力，微通道换热器体积比传统管壳式减少 40%、效率提升 15%（据 1-03）。
一句话定位
∈ belongs_to::1-03-热管理与散热 — 全球换热器细分龙头，从汽车冷却起家，深度切入 AI 液冷冷源侧（板式换热器 + 干冷器），微通道技术领先，DC 业务 2025 营收 YoY +119% 体现 AI 液冷需求爆发。
基础信息
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 全称 | Modine Manufacturing Company |
| 股票代码 | NYSE:MOD |
| 创立 | 1916 年 |
| 总部 | 美国威斯康星 Racine |
| 在华业务 | 设有工厂 |
关键数据
| 维度 | 数据 | 时间 / 来源 |
|---|---|---|
| 2025 DC 散热营收 | $4.2 亿（YoY +119%） | 2025 |
| 单台换热器散热能力 | 5-10MW | — |
| 微通道换热器体积减少 | 40%（vs 传统管壳） | — |
| 效率提升 | 15% | — |
核心业务
1. 数据中心散热（增长主线）
- 板式换热器 — 液冷系统冷源侧关键
- 干冷器 — 自然冷却辅助
- 微通道换热器 — 体积减 40%、效率提升 15%
- 2025 营收 YoY +119%
2. 汽车与卡车散热（传统）
- 商用车散热模块
3. 工业制冷
- 暖通 / 工业冷却
技术亮点
- 微通道换热器 — 技术领先，与传统管壳式差异化
- 5-10MW 单台容量 — 服务超大规模液冷
- 百年换热技术积累 — 汽车冷却技术迁移
AI 时代角色
- 液冷冷源侧核心组件 — 与 CDU 配套
- DC 业务三位数增长 — 2025 YoY +119% 体现液冷爆发
- 冷板组件供应 — 给 英维克 / Vertiv 维谛技术 / Carrier 提供 OEM
上下游关系
↑ up::高纯铜 / 铝板材 ↓ down::Vertiv 维谛技术 Carrier Johnson Controls — 全球液冷集成商 ↓ down::英维克 高澜股份 — 中国客户 ↓ down::全球超大规模 DC 客户 ⚔ competitor::高澜股份 — 板式换热器同行 ⚔ competitor::Alfa Laval / Kelvion — 国际换热器龙头 ∈ belongs_to::1-03-热管理与散热
战略地位 + 投资观点
- 液冷冷源侧细分龙头 — 微通道差异化技术
- DC 业务三位数增长 — 2025 YoY +119% 验证赛道
- 跨行业迁移成功 — 从汽车冷却到 AI DC
- 风险：客户集中在液冷集成商，话语权偏弱
- 资本运作：主动收购方 ★★★（潜在收购微通道或冷板专项标的）
关键事件
- 1916 创立
- 2024-2025 数据中心散热业务三位数增长
- 2025 营收 $4.2 亿，YoY +119%
关联实体
- 板式换热器、液冷 CDU、微通道、液冷
- 主要客户：Vertiv 维谛技术、Carrier、Johnson Controls
- 主要竞品：高澜股份、Alfa Laval、Kelvion
- ∈ belongs_to::1-03-热管理与散热