Gavin Baker
GAVIN BAKER · Atreides Management 管理合伙人兼首席投资官
2000 年进富达，在那里管过 170 亿美元规模的基金；2019 年 5 月自立门户创办 Atreides Management，做公开与私募的 crossover，基金名取自《沙丘》。SpaceX 早期投资人。这一轮 AI 行情里，他是少数能把晶圆产能、电力约束与二级市场定价三件事串起来讲的人，因此被各家播客反复请去。
- 收录场次
- 8 场
- 时间跨度
- 2026-03-02 → 08-14
- 累计时长
- 7h41m
- 全文字数
- 18.4 万字 · 其中注释 10.3 万
观点脉络 · 按时间倒序
每场列出他在那一场给出的判断，点标题读全文。同一个人隔几个月说的话摆在一起，才看得出哪些在兑现、哪些改了口。
01
All-In · 三人圆桌 · 99 分钟
两万亿的 IPO，和一场关于集中的争论
- Anthropic 传出的两万亿美元 IPO 估值，可能出自竞标承销失败的那一方，不宜当作定价锚
- 他给 AI 需求用的分母一直是知识工作 25 万亿美元，并称某投行的 AI 研究负责人认为这个数还远远低估
- 与同场的 David Sacks、Jason Calacanis 至少四处公开分歧；他的落点是开源的价值不在便宜，而在多样性
正文 10,141 字注释 15,111 字
2026-08-14限时免费读全文 →
02
Invest Like the Best EP.485 · 播客 · 65 分钟
AI 市场震荡
- 七月 AI 板块从高点跌了 40–60%，但可量化的需求指标全在加速——旧 GPU 的租金价格还在垂直向上
- 剔除欧盟罚款这类一次性项目后，超大规模厂商的经营性现金流增速从 28% 抬到 35%
- 市场一致预期在用 Ampere（往前数两代）的变现率给 Blackwell 与 Rubin 建模，据此推出的 7000 亿美元信贷缺口因而不成立
正文 15,080 字注释 24,593 字
2026-08-04限时免费读全文 →
03
CNBC · 电视访谈 · 11 分钟
智能每美元，才是真正的战场
- 真正的战场是智能每美元 ＝ 每 token 成本 × 每 token 的智能含量，不是能力榜排名
- 市场对 Kimi K3 反应过度、对 Grok 4.5 反应不足，两个方向相反的错误同出一个误解
- 若明年按已公布的变现水平接入三吉瓦，对应 1500 亿美元收入，而当时一致预期只有 730 亿
正文 2,769 字注释 4,465 字
2026-07-20限时免费读全文 →
04
Generating Alpha EP.56 · 播客 · 75 分钟
好投资人是怎么长出来的
- 25 岁时在大盘制药股上从明星跌到垫底，他今天这套方法是从那次崩塌里长出来的
- 德州放养童年加一份无上限的购书预算，他把终身阅读列为自己压倒性的优势
- 大学期间从没想过做投资人，靠攀岩和滑雪过完了那几年
正文 11,589 字注释 15,152 字
2026-07-08限时免费读全文 →
05
TBPN · 播客 · 33 分钟
SpaceX 或是史上最伟大的公司
- 轨道算力的账：地面每吉瓦约 600 亿美元，其中约 250 亿是电力与冷却，而这两项在太空中不花钱
- 过去一年的游戏是找下一个卡脖子环节，下一个游戏是问瓶颈解除之后谁还剩下持久的特许经营价值
- 除美中之外，各国主权 AI 的真实形态就是在最好的开源模型上做一层微调，跑在自有机房里
正文 5,983 字注释 8,171 字
2026-06-13限时免费读全文 →
06
Invest Like the Best EP.473 · 播客 · 82 分钟
瓦特与晶圆
- 这轮建设真正的两个物理约束是电力与先进制程晶圆产能；前者资本主义会解决，后者取决于台湾那一小群人
- 推理解耦把 GPU 的服役寿命从三四年拉到十年以上，这直接关系到以 GPU 残值作抵押的私募信贷定价
- 芯片创业公司的铁三角：造一颗更好的 GPU 必输，必须做不一样且很难的事
正文 15,693 字注释 15,434 字
2026-05-20限时免费读全文 →
07
Sohn 投资大会 2026 · 现场对谈 · 25 分钟
科技投资人的头脑
- 台积电决策层不肯激进扩产，等于给整个行业加了一道物理约束——这是他认为这轮可能不出现泡沫的理由
- 按量计费对算力需求是重大利好，他类比当年的长途电话与移动通信
- Trainium 被严重低估，理由是全世界目前只有两套能跑通的交换式纵向扩展网络
正文 5,140 字注释 6,977 字
2026-05-15限时免费读全文 →
08
Capital Allocators EP.489 · 播客 · 71 分钟
真理探求与 crossover 投资
- 换手率是波动率的函数，不是持有期限的函数
- 量化投资者拿走了传统价值策略的超额收益
- 职业投资人的巅峰期在 50 到 70 岁
正文 14,401 字注释 13,396 字
2026-03-02限时免费读全文 →