同花顺（300033.SZ）
同花顺是中国金融科技应用层公司，主要卡在 AI 金融信息服务与量化交易相关工具环节，以 i 问财 等智能问答产品连接个人投资者与金融市场数据。 公司业务覆盖 AI 金融量化交易和 AI 搜索与信息服务两个子行业，前端投资者服务与金融大模型、知识图谱、SFT 数据精调相互衔接。2025 年 12 月，每日投资者服务数量超过 500 万人。
一、主营业务与产品矩阵
- AI 投资问答与智能投顾（核心）：以 i 问财 为代表，面向个人投资者提供投资问答和智能投顾相关服务。2025 年 12 月，每日投资者服务数量超过 500 万人。
- 金融大模型与软件底座：围绕金融大模型、知识图谱、SFT 数据精调与智能体构建软件底座。百万级 SFT 数据精调积累为前端问答和投顾服务提供模型与数据支撑。
- AI 搜索与信息服务（延伸）：在 AI 搜索与信息服务子行业，公司以投资问答和金融信息检索作为入口。该线以每日超 500 万投资者服务作为运营锚点，并与金融大模型和数据底座衔接。
二、产业链位置
所属子板块AI金融·量化交易
三、竞争格局
AI 金融应用市场尚未收敛到单一产品形态，同花顺的竞争位置更偏金融科技应用层入口，而非底层算力或通用模型。其优势在 i 问财 与高频投资者服务形成的用户触达，短板是量化交易相关产品、客户结构和收入拆分的披露有限，难以据此判断交易侧份额。
四、经营数据
| 指标 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|
| 每股收益（元） | 5.96 | 5.69 | 6.79 | 7.86 | 东兴证券 |
| 市盈率（倍） | 60.82 | 45.83 | 38.30 | 33.00 | 东兴证券 |
| 归母净利润（亿元） | — | 43 | 48 | 52 | 开源证券 |
数据来源：东兴证券 2026-06-26；开源证券 2026-05-20。
五、投资视角：多空逻辑
多头（催化）
- C 端投资者服务入口 — 2025 年 12 月每日投资者服务数量超过 500 万人，形成高频触达和运营基础。
- 金融大模型与数据积累 — 百万级 SFT 数据精调，叠加金融大模型、知识图谱和智能体，支撑问答与投顾服务。
- 盈利弹性已体现 — 2025 年三季报净利润同比增速 85.32%，ROE 15.59%。
- 机构盈利预测抬升 — 开源证券预测 2026E、2027E、2028E 归母净利润分别为 ￥43 亿、￥48 亿、￥52 亿（开源证券，2026-05-20）。
空头（风险）
- 估值依赖盈利兑现 — 按东兴证券预测，PE 从 2025A 的 60.82 倍降至 2027E 的 38.30 倍，但绝对水平仍高（东兴证券，2026-06-26）。
- 基金持仓回撤 — 基金持股总市值从 2025Q4 的 ￥42.20 亿元降至 2026Q1 的 ￥8.07 亿元。
- 业务结构可见度有限 — 量化交易相关产品、客户与收入结构披露有限，主营仍集中于 C 端问答和信息服务。
数据来源
- 金融街证券《智能科技行业6月报：WAIC大会叠加财报季双重催化，建议关注人工智能ETF配置机会》2026-07-16
- 华鑫证券《计算机行业周报：火山引擎发布豆包2.1系列大模型，Claude Tag开启人机协作新范式》2026-07-02
- 大同证券《TMT行业周报：美光业绩超预期、台积电全线涨价》2026-06-30
- 东兴证券《计算机行业2026年中期策略：分化蓄力，聚焦AI核心赛道兑现》2026-06-26
- 开源证券《计算机行业2026年中期投资策略：大模型商业化落地加速，国产算力强势崛起》2026-05-20
- 华源证券《AI应用追寻系列报告（三）：OpenClaw启发AI Agent新阶段：能力跃迁与入口争夺》2026-04-15
- 金融街证券《智能科技行业2月报：“龙虾”生态爆火推动行业格局重构，AI Agent产业链持续受益》2026-03-30
- 世纪证券《TMT行业周报（01月第3周）：台积电法说会积极定调AI需求》2026-01-27
- 子行业全景见 AI金融·量化交易