中科星图（688568.SH）
中科星图（688568.SH）是商业航天下游卫星应用与数字地球平台厂商，依托中科院体系，将卫星遥感数据加工为面向政府、军工、气象、应急等行业的时空智能解决方案。 公司以 GEOVIS 数字地球平台为核心产品，同时提供高性能计算与行业一体化算力服务，业务从应用层延伸至基础设施层。
一句话看懂
中科星图以 GEOVIS 数字地球平台处理卫星遥感数据，向政府、军工、气象、应急等客户交付行业应用与解决方案。公司业务还覆盖高性能计算与一体化算力服务，并通过时空智能和行业方案连接卫星数据与终端用户。在遥感应用赛道，公司与航天宏图形成双雄格局；在 AI 方向，公司与索辰科技合作推动物理 AI 世界模型与航天测控体系融合。
一、主营业务与产品矩阵
- GEOVIS 数字地球平台（核心）：公司以 GEOVIS 数字地球平台为核心，整合卫星遥感数据处理、时空智能和行业应用开发，向政府、军工、气象、应急等客户交付解决方案。2025 年公司营业总收入 ￥26.81 亿元，体现该平台及应用业务的整体体量。
- 行业应用与市场地位：公司将遥感数据加工为面向政府、军工、气象、应急等行业的解决方案，在遥感应用赛道与航天宏图形成双雄格局。2026 年第一季度公募基金重仓市值 ￥39.09 亿元，较 2025 年第四季度 ￥19.89 亿元上升，反映其行业地位获得机构资金关注。
- 高性能计算与算力服务：公司提供高性能计算与行业一体化算力服务，将数字地球平台所需的算力能力向基础设施层延伸。该业务使公司由单一卫星应用厂商扩展为算力产业链可比公司，并与数字地球平台形成协同。
- 生态与 AI 融合：公司与索辰科技合作，推动物理 AI 驱动的世界模型与航天测控体系深度融合。公司被中科曙光投资，属其“芯—端—云—算”生态资产之一。
二、产业链位置
所属子板块5-19-商业航天
三、竞争格局
遥感应用赛道尚未完全收敛，中科星图与航天宏图形成双雄格局。中科星图的壁垒来自中科院体系资源、GEOVIS 数字地球平台、面向政府与军工等客户的行业交付能力，以及高性能计算与一体化算力服务带来的基础设施层延伸。西南证券 2025 年年报点评将其列为算力产业链可比公司，东吴证券将其视为中科曙光生态资产之一；公募基金重仓市值从 2025 年第四季度 ￥19.89 亿元升至 2026 年第一季度 ￥39.09 亿元，也反映机构对其产业链位置的关注。短板同样明显：2025 年营业总收入 ￥26.81 亿元，同比下降 17.70%；归母净利 ￥3109.24 万元，同比下降 91.16%；扣非归母净利 -￥14153.02 万元，较上年同期减少 159.08%，主业盈利能力仍承压。
四、投资视角：多空逻辑
多头（催化）
- 数字地球平台卡位 — GEOVIS 平台将卫星遥感数据转化为面向政府、军工、气象、应急的行业解决方案，构成应用层入口。
- 双雄格局与中科院背景 — 公司在遥感应用赛道与航天宏图形成双雄格局，中科院体系为其提供资源与客户信任基础。
- 算力服务打开第二层 — 高性能计算与行业一体化算力服务使公司从应用层延伸至基础设施层，并进入算力产业链可比公司视野。
- 生态合作强化 AI 能力 — 公司与索辰科技合作推动物理 AI 世界模型与航天测控体系融合，并通过中科曙光投资关系纳入“芯—端—云—算”生态。
- 机构持仓边际改善 — 公募基金重仓市值由 2025 年第四季度 ￥19.89 亿元升至 2026 年第一季度 ￥39.09 亿元，机构关注度提升。
空头（风险）
- 收入与利润承压 — 2025 年营业总收入 ￥26.81 亿元，同比下降 17.70%；归母净利 ￥3109.24 万元，同比下降 91.16%。
- 扣非亏损扩大 — 2025 年扣非归母净利 -￥14153.02 万元，较上年同期减少 159.08%，主业盈利修复仍需验证。
- 第二曲线收入贡献待验证 — 高性能计算与一体化算力服务提升了产业链位置，但收入贡献仍需后续业绩披露验证。
- 双雄竞争压力 — 航天宏图在遥感应用赛道与公司同场竞争，平台能力、客户拓展和交付效率决定份额变化。
数据来源（金石研报知识库）
- 东兴证券《计算机行业2026年中期策略：分化蓄力，聚焦AI核心赛道兑现》2026-06-26
- 大同证券《TMT行业周报：市场整固期，AI算力硬件仍为主线》2026-05-19
- 西南证券《2025年年报点评：算力高景气延续，盈利能力修复可期》2026-04-10
- 大同证券《AI驱动HBM与服务器需求爆发，消费电子承压》2026-03-13
- 国新证券股份《计算机行业周报：OpenAI发布最新模型GPT-5.4》2026-03-12
- 东莞证券《计算机行业双周报：国产模型调用量首超美国，关注AI算力产业链投资机遇》2026-03-06
- 开源证券《计算机行业周观点：继续看好AIInfra投资机会》2026-03-02
- 太平洋《计算机行业周报：AI产业链持续景气》2026-02-02
- 子行业全景见 5-19-商业航天