风语筑（603466.SH）
风语筑是中国数字展陈与数字化体验领域的应用层厂商，卡在 AIGC 数字媒体创意工具与线下空间内容交付之间，凭项目集成、空间内容制作和生态合作把大模型、空间智能导入文旅与展馆场景。 公司 2025 年营业收入 ￥16.62 亿元，并与 Rokid、字节合作 AI 空间内容，向文旅元宇宙和物理 AI 延伸。
一句话看懂
风语筑的主线是把数字展示、沉浸内容和 AI 工具链装进线下空间，上游接入大模型、空间智能与 XR 终端，下游服务文旅、展馆和商业体验场景。其产品路线从传统数字展陈项目，走向 AIGC 空间内容与文旅元宇宙，再延伸到空间仿真、空间合成训练数据和具身智能。这使公司不只是创意工具或展览公司，而是试图成为物理空间与 AI 内容之间的交付层。
一、主营业务与产品矩阵
- 数字展陈与数字化体验（核心）：面向展馆、文旅和商业空间提供数字展示、沉浸内容与数字化体验项目，是公司现有收入主体。2025 年营业收入 ￥16.62 亿元。
- AIGC 空间内容与文旅元宇宙：以 AIGC、空间智能和 AI 漫剧等方向扩展内容生产，并与 Rokid、字节合作 AI 空间内容，推动文旅元宇宙落地。公司 2025 年营业收入 ￥16.62 亿元，为该线提供项目与场景基础。
- 物理 AI 与具身智能延伸：通过投资松应科技、共同设立上海风应科技，以及与北京人形机器人创新中心战略合作，进入空间仿真、空间合成训练数据和具身智能场景。公司对松应科技投资交易对价不超过 ￥2,000 万元。
二、产业链位置
所属子板块5-03-AIGC-数字媒体-创意工具
三、竞争格局
数字展陈与 AIGC 创意工具市场尚未收敛，项目交付、内容制作、XR 终端和模型工具链均有参与者，未形成一超多强格局。风语筑的位置更接近应用集成与空间内容龙头，并通过 Rokid、字节合作补齐 AI 空间内容能力。其短板是收入体量仍不大，2025 年营业收入 ￥16.62 亿元；物理 AI 与具身智能仍处合作与平台搭建阶段，能否形成标准化产品和可复制订单仍待验证。
四、投资视角：多空逻辑
多头（催化）
- 线下空间入口稀缺 — 数字展陈与文旅元宇宙项目让公司掌握场景交付与内容集成入口，2025 年营业收入 ￥16.62 亿元。
- AIGC 空间内容生态 — 与 Rokid、字节合作 AI 空间内容，可把空间智能、AI 漫剧等能力导入既有项目。
- 物理 AI 第二曲线 — 与松应科技设立上海风应科技、与北京人形机器人创新中心合作，切入空间仿真和空间合成训练数据。
- 收入增长有预测支撑 — 开源证券预计 2026E、2027E 营业收入分别为 ￥17.66 亿元、￥19.64 亿元（开源证券，2026-06-25）。
空头（风险）
- 收入规模有限 — 2025 年营业收入 ￥16.62 亿元，相对 AI 应用叙事仍偏小。
- 新业务商业化早期 — 物理 AI、具身智能已披露动作为合作、论坛和共同投资，未见订单或收入披露。
- 生态依赖较强 — AI 空间内容依赖 Rokid、字节等外部伙伴，公司自身模型、工具链和数据资产壁垒尚未被证实。
- 项目制交付难以标准化 — 业务以数字化体验和数字科技应用项目为主，未披露可复制的产品化收入或客户复购口径。
数据来源（金石研报知识库）
- 华鑫证券《传媒行业深度报告：AI应用走到哪里了？》2026-07-20
- 华源证券《传媒互联网行业周报：WAIC 2026即将启幕，关注模型、物理AI和智能体进度》2026-07-13
- 国信证券《传媒互联网周报：OpenAI发布GPT-5.6 Sol预览版，豆包推出付费专业版》2026-06-30
- 开源证券《传媒行业点评报告：大模型Token量持续高增，物理AI星辰大海，聚焦AI》2026-06-29
- 华源证券《传媒互联网行业周报：字节FORCE大会密集更新模型，重视字节多模态模型迭代进度》2026-06-28
- 开源证券《传媒行业深度报告：物理AI：数据筑基，模型搭台，拔节起势在即》2026-06-25
- 国信证券《传媒互联网行业周报：大模型快速迭代，Agent平台与工具链持续繁荣》2026-06-24
- 华鑫证券《传媒行业周报：AI应用与暑假档及赛事经济驱动可期》2026-05-17
- 子行业全景见 5-03-AIGC-数字媒体-创意工具