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联影医疗
中国高端医学影像设备国产替代龙头，2025-03 以 ￥90 亿战略投资 推想医疗打响行业整合第一枪，构建"硬件+软件+服务"全栈解决方案。
关键数据
| 维度 | 2024 | 2025H1 |
|---|---|---|
| 营收 | ￥103 亿（同比 -9.73%） | ￥60.16 亿（同比 +12.79%） |
| 归母净利润 | ￥12.62 亿（同比 -36.08%） | ￥9.98 亿（同比 +5.03%） |
| 扣非净利润 | — | ￥9.66 亿（同比 +21.01%） |
| 设备+放疗收入 | — | ￥48.90 亿（+7.61%） |
| 维修服务收入 | — | ￥8.16 亿（+32.21%） |
| 海外收入占比 | — | 18.99%（+22.48%） |
| 中国市场份额 | 综合第二（同比 +3.4pp） | — |
| 累计专利 | 5000+ | — |
| 上市 | 科创板 2022-08，IPO 募资 ￥109 亿（当时科创板最大） | — |
核心产品
- 80T 磁共振 / 640 层 CT / PET-CT 全品类高端影像设备
- 放疗设备
- "uAI 智能平台" — 设备内置 AI 算法，扫描参数自动优化 / 图像重建加速 / 病灶自动标注
技术亮点 / 护城河
- 打破 GPS（GE Healthcare / Philips Healthcare / Siemens Healthineers）垄断，国内综合市占率第二
- 80T 磁共振、640 层 CT 达到国际先进水平
- 研发投入占比 15%+，硬件 + 软件 + 服务全栈布局
AI 时代角色
- 子公司**联影智能**已获 7 款 NMPA 三类证（肺结节、冠脉、骨龄等）
- 2025-03 ￥90 亿战略投资 推想医疗补强软件能力，打造类似 GE Edison 的设备-软件一体化平台
- 是 5-04-智慧医疗子行业最重要的并购整合者 — "高确定性主动收购方" ★★★★★
客户与供应链
- 客户：国内三级医院（高端进口替代）、海外 60+ 国家
- 供应链：核心零部件部分仍依赖海外（如球管、探测器）
与 AI 产业链关系
↑ up::2-01-核心逻辑芯片 联影智能 ↓ down::全国三甲医院 / 海外医院 ⚔ competitor::GE Healthcare Philips Healthcare Siemens Healthineers 迈瑞医疗 万东医疗 ∈ belongs_to::5-04-智慧医疗
关键事件
风险因素
- 国内医疗新基建周期回落 → 2024 营收同比 -9.73%
- AI 软件变现能力仍在培育期
- 高端市场仍面临 GPS 技术竞争