拉普拉斯（688726.SH）
拉普拉斯是光伏电池热制程与镀膜设备商，卡在电池片产线核心工艺环节，凭 LPCVD 等设备覆盖 TOPCon、HJT 及 BC/TBC/XBC 路线。 2020-2024 年收入 CAGR 达 245%，增长主要由 TOPCon 规模化放量驱动；公司同时向碳化硅/第三代半导体设备延伸。
一、主营业务与产品矩阵
- TOPCon 设备（核心）以 LPCVD 等热制程/镀膜设备切入 TOPCon 电池产线；2020-2024 年收入 CAGR 达 245%，TOPCon 规模化放量是主要驱动。
- HJT/BC 下一代电池设备公司技术路线向 HJT、TBC/XBC 延伸；2026 年 5 月行业研究显示，隆基、爱旭等企业加速布局 BC 产能，行业规划产能已超 100GW。
- 第三代半导体/SiC 功率器件设备布局碳化硅设备、高温氧化/退火及镀膜设备等方向，面向功率器件与智能驾驶应用；Yole 预测 2027 年全球导电型 SiC 功率器件市场规模达 $89 亿，2021-2027 年 CAGR 为 31%（东吴证券，2026-04-26）。
二、产业链位置
在图谱里看 →三、竞争格局
拉普拉斯的收入台阶主要来自 TOPCon 设备放量，2020-2024 年收入 CAGR 达 245%，并在光伏设备行业周期波动中保持稳健盈利。竞争焦点正从单一 TOPCon 扩产转向 BC/TBC/XBC 等下一代路线，以及 SiC 功率器件设备；2026 年 5 月行业研究显示 BC 规划产能已超 100GW，但同期行业研究仍判断光伏设备商基本面处于筑底阶段。
四、盈利预测
研报数据 · 11-07 更新 · 点数字看原文出处
每格是近 180 天各家最新预测的中位数，下一行是最低—最高和家数。已公布的实际数见「行情与财报」。
| 指标 | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | 8.401 家 | 10.601 家 | 8.601 家 |
按机构看 · 归母净利润（亿元）
| 机构 | 2026E | 2027E | 2028E | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 东吴证券 | 05-24 |
行情与财报
五、投资视角：多空逻辑
多头 · 催化
TOPCon 放量已验证收入弹性2020-2024 年收入 CAGR 达 245%，且在行业周期波动中保持稳健盈利。
BC 产能扩张提供设备增量2026 年 5 月行业研究显示，隆基、爱旭等企业加速布局 BC 产能，行业规划产能已超 100GW。
SiC 功率器件市场打开第二曲线Yole 预测 2027 年全球导电型 SiC 功率器件市场规模达 $89 亿，2021-2027 年 CAGR 为 31%（东吴证券，2026-04-26）。
定增融资已启动公司拟向特定对象发行 A 股募资不超过 ￥22.01 亿元。
空头 · 风险
光伏设备行业处于周期底部2026 年行业研究判断光伏设备商基本面筑底，订单修复取决于下游资本开支回暖。
收入高度依赖 TOPCon 扩产历史高增长由 TOPCon 规模化放量驱动，若该技术路线投资放缓，增长连续性承压。
盈利预测与估值不低东吴证券预计 2025-2027 年归母净利润为 ￥6.1 亿/￥8.4 亿/￥10.6 亿元，按 2026-03-24 股价对应 2025E 动态 PE 为 43 倍（东吴证券，2026-05-31）。
数据来源
- 东吴证券《光伏设备2025年报&2026年一季报总结：光伏设备商基本面筑底，看好太空算力应用场景打开&海外地面需求增长》2026-05-19
- 东吴证券《机械设备行业跟踪周报：看好AI需求持续利好的燃气轮机&光模块设备》2026-04-06
- 子行业全景见 基荷电力·燃料与矿产