帝科股份（300842.SZ）

帝科股份是原光伏正面银浆龙头之一、通过控股江苏晶凯切入 AI 存储系统的跨界整合方。 公司证券代码 300842.SZ，2025 年 10 月公告收购江苏晶凯 62.5% 股权，形成光伏导电浆料与存储芯片业务并行的双主业框架；其身份不是单一存储厂商，而是 AI 存储系统连续布局存储的跨界整合方之一。

一、主营业务与产品矩阵

• 光伏导电浆料（传统主业，少银无银化延伸）公司起步于晶硅电池正面银浆，曾是国产银浆龙头之一，产品路线从正面银浆向高铜浆料、纯铜浆等少银无银化方向延伸。战略客户约 20GW 产能正处于调试爬坡阶段，华鑫证券预计 2026 年二季度完成，全年出货量有望达到 20-40GW，高铜浆料等贱金属浆料整体出货量预计可达百吨级（华鑫证券，2026-05-06）。
• AI 存储芯片（跨界第二主业）公司通过控股江苏晶凯切入存储产业链，2025 年存储芯片业务营收约 ￥5 亿元，第四季度约 ￥2.3 亿元（太平洋，2026-01-22）。
• 跨界并购整合（资本与组织层）公司以跨界整合方身份连续布局存储，2025 年 10 月公告收购江苏晶凯 62.5% 股权，标的为江苏地区存储产业链资产，公开表态连续布局存储而非一次性交易。

三、竞争格局

帝科股份的竞争位置要分两段看。光伏银浆端，公司曾是国产正面银浆龙头之一，但光伏行业处于出清期，传统正面银浆增长承压；少银无银化的高铜浆料是差异化方向，战略客户约 20GW 产能正处于调试爬坡阶段，若 2026 年放量，公司有望在贱金属浆料替代中取得先发位置。存储端，公司不是原厂或成熟模组商，而是通过收购江苏晶凯 62.5% 股权进入 AI 存储系统链条，与盈新发展、莲花控股同属 2025-26 年跨界存储整合主线。2026 年 NAND/DRAM ASP 涨幅分别达+74%/+88%，跨界整合方阶段性受益，但市场格局尚未收敛，帝科股份的相对壁垒取决于整合质量、团队稳定和客户导入，短板则是存储经营记录较短、光伏主业仍在承压。

四、投资视角：多空逻辑