南方电网

南方电网是总部设于广州的电网传输与配电企业，处于能源层输配电网络，凭区域电网资产、集中招标体系和新型电力系统调度能力形成壁垒。 其“十四五”规划电网投资约 ￥6700 亿元，招标覆盖主网一次设备、信息类软硬件、智能电表等品类。2024 年 8 月发布《电算协同行动计划》，将算力中心需求与新能源资源禀赋纳入电网规划。

一、主营业务与产品矩阵

• 输配电网络（核心）运营主网、配网和用电计量网络，“十四五”规划电网投资约 ￥6700 亿元，“十五五”预计总投资约 ￥1 万亿元、较“十四五”增长 50%（开源证券，2026-04-20）。2026 年固定资产投资计划安排 ￥1800 亿元，投资重点转向主配微网扩容。
• 设备招标与供应链组织电网投资通过集中招标转化为设备需求，围绕变压器、开关设备、输变电、智能电表、信息类软硬件等品类。2025 年已披露招标中，主网一次设备招标金额 ￥55 亿元、同比+15%，信息类软硬件 ￥20 亿元、同比+30%，智能电表超 ￥75 亿元、同比-15%。2022-2024 年其供应商池中全部上市公司份额分别为 74%、71%、76%，玩家数量由 30 家增至 34 家。
• 新型电力系统与储能平台输配电网络接入新能源和储能资源，截至 2026 年 3 月，新型储能电站接入平台已覆盖广东、云南、海南等地 8 座电站，数据采集点超过 230 万个。经过一年试运行，相关电站设备故障率降低 34%，新能源消纳电量提升约 30%。
• 算电协同2024 年 8 月发布《电算协同行动计划》，围绕三大方向设置 10 项重点，统筹算力中心发展需求和新能源资源禀赋，推动算电协同和多能互补。

三、竞争格局

电网投资主体呈区域寡头格局，国家电网、南方电网、内蒙古电力集团三大电网并存。2026 年一季度，国家电网完成固定资产投资超过 ￥1290 亿元，南方电网完成 ￥384.5 亿元，内蒙古电力集团投资达到 ￥40 亿元以上，南方电网单季投资规模低于国家电网。在南方电网设备招标池内，2022-2024 年 CR5 分别为 42%、38%、40%，全部玩家数量从 30 家增至 34 家，全部上市公司份额分别为 74%、71%、76%，说明供应端由上市公司主导、头部集中度中等。其壁垒来自区域电网资产、采购招标体系和新型电力系统调度能力；短板在于投资规模低于国家电网，且智能电表等计量产品招标受高基数影响出现回落。

四、经营数据

数据来源：国金证券 2026-01-05。

五、投资视角：多空逻辑

近期动态

研报数据 · 11-07 更新 · 近 120 天，同一件事多家机构写到的合成一条