中科创达（300496.SZ）
中科创达是端侧 AI 产业链中的智能操作系统与模型部署优化厂商，卡在操作系统软件栈、终端 AI 部署和行业应用之间。 2024 年技术服务与软件开发合计贡献公司七成以上收入，毛利率处于 36% 至 38% 区间。公司同时把软件能力延伸到智能硬件和汽车软件等应用场景。
一、主营业务与产品矩阵
- 智能操作系统与基础软件平台（核心）以操作系统技术为底座，向终端厂商和产业链提供软件开发、适配、优化与技术服务。2024 年技术服务收入 ￥22.42 亿元、软件开发收入 ￥19.49 亿元，两项合计占营业收入比例超过 77%，毛利率分别为 36.21% 和 38.09%。
- 端侧 AI 模型部署与优化围绕端侧 AI 在智能终端和边缘设备上的落地，提供模型部署、系统优化和软硬件协同方案。2025 年上半年软件业务收入 ￥12.27 亿元，同比增长 28.0%，毛利率 37.7%。
- 智能硬件与系统级交付把软件栈和系统能力封装为可交付的智能硬件方案。TurboX AI 眼镜采用双芯分布式架构，待机功耗降低 75%，佩戴重量 40g；2025 年上半年商品销售及其他业务收入 ￥9.63 亿元，同比增长 160.1%，毛利率 19.7%。
二、产业链位置
在图谱里看 →三、竞争格局
中科创达的竞争位置更接近“操作系统软件平台 + 端侧 AI 交付”，而非单一应用或芯片公司。其壁垒来自底层系统优化、模型部署和软硬件协同，2024 年技术服务与软件开发两项高毛利业务合计贡献超过 77% 收入。短板同样清楚：商品销售及其他业务在 2025 年上半年高速增长，但毛利率只有 19.7%，说明硬件或系统级交付的盈利质量低于纯软件。在汽车软件方向，公司面对四维图新、光庭信息等竞争者，智能驾驶变现仍是需要验证的增量。
四、跨层角色
中科创达的主子行业是模型部署与优化，但其操作系统和端侧 AI 能力同时向应用层外溢，形成智能驾驶和智慧城市-AIoT 两个第二身份。
智能驾驶以汽车软件供应商身份参与智能驾驶软件竞争，与四维图新、光庭信息同处该赛道。
智慧城市·AIoT在 AIoT 智能硬件侧提供端侧 AI 系统方案，TurboX AI 眼镜采用双芯分布式架构，待机功耗降低 75%，佩戴重量 40g。
五、经营数据
| 指标 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | 2028E | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 主营收入（百万元） | 5,242 | 5,385 | 6,459 | 7,668 | 8,935 | — | 中银证券 |
| 预计归母净利（亿元） | — | — | 5.0 | 6.9 | 9.0 | — | 中银证券 |
| 市盈率（倍） | — | — | 63.51 | 43.71 | 35.73 | 29.64 | 东兴证券 |
数据来源：东兴证券 2026-06-26；中银证券 2026-03-12。
盈利预测
研报数据 · 11-07 更新 · 点数字看原文出处
每格是近 180 天各家最新预测的中位数，下一行是最低—最高和家数。已公布的实际数见「行情与财报」。
| 指标 | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | 6.201 家 | 7.841 家 | 9.541 家 |
| EPS（元） | 1.421 家 | 1.741 家 | 2.091 家 |
按机构看 · 归母净利润（亿元）
| 机构 | 2026E | 2027E | 2028E | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 开源证券 | 05-20 |
按机构看 · EPS
| 机构 | 2026E | 2027E | 2028E | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 东兴证券 | 06-26 |
行情与财报
六、投资视角：多空逻辑
多头 · 催化
软件业务盈利质量较高2024 年技术服务与软件开发毛利率分别为 36.21% 和 38.09%，2025 年上半年软件业务毛利率为 37.7%。
软件收入恢复增长2025 年上半年软件业务收入 ￥12.27 亿元，同比增长 28.0%。
端侧 AI 硬件方案带动收入弹性2025 年上半年商品销售及其他业务收入 ￥9.63 亿元，同比增长 160.1%。
盈利预测具备上行空间开源证券（2026-05-20）预测 2026E/2027E/2028E 归母净利分别为 ￥6.2/7.84/9.54 亿元。
空头 · 风险
硬件放量可能摊薄利润率2025 年上半年商品销售及其他业务毛利率仅 19.7%，显著低于软件业务 37.7%。
收入仍依赖服务与项目开发2024 年技术服务和软件开发合计贡献超过 77% 收入，产品化规模效应仍待验证。
利润释放慢于收入2026Q1 营业收入同比增长 19.04%，归母净利润同比增长 10.6%。
汽车软件变现尚未证实公司在汽车软件领域面对四维图新、光庭信息等竞争者，尚未形成可确认的份额或订单锚点。
数据来源
- 金融街证券《智能科技行业6月报：WAIC大会叠加财报季双重催化，建议关注人工智能ETF配置机会》2026-07-16
- 东兴证券《计算机行业2026年中期策略：分化蓄力，聚焦AI核心赛道兑现》2026-06-26
- 金融街证券《智能科技行业5月报：大模型迭代加速，Token需求高增，聚焦人工智能ETF配置机遇》2026-06-23
- 开源证券《计算机行业2026年中期投资策略：大模型商业化落地加速，国产算力强势崛起》2026-05-20
- 中银证券《智能驾驶专题之四：2026智驾展望：向上升阶与向下平权的双轨渗透》2026-03-12
- 华安证券《全球科技（计算机）行业周报：模型层持续迭代，阿里云发布AI数据湖库》2026-01-26
- 子行业全景见 模型部署与优化