中国卫星（600118.SH）
中国卫星是央企背景的卫星制造与集成商，卡位商业航天应用层，产品谱系覆盖通信、遥感、导航卫星。 2025 年全球卫星发射数中，SpaceX 和中国卫星发射数占比分别为 77% 和 7%，显示其所处中国卫星制造与发射体系在全球仍有较大份额差距。
一、主营业务与产品矩阵
- 卫星制造与集成（核心）作为卫星制造与集成商，公司产品谱系覆盖通信卫星、遥感卫星、导航卫星，并被定位为中国太空基础设施核心标的。2025 年 EPS 为 ￥0.03，盈利规模仍小。
- 卫星应用（配套）公司开展卫星应用业务，与卫星制造主业形成配套，业务落在商业航天应用层，承接卫星应用需求。
- 商业航天与低轨方向（延伸）公司业务涉及商业航天、低地球轨道星座与卫星互联网。2025 年全球卫星发射数中，SpaceX 和中国卫星发射数占比分别为 77% 和 7%，低轨与商业航天仍是份额重构方向。
二、产业链位置
在图谱里看 →所属商业航天
上游 · 谁给它供货1 个环节
其他航天电子
三、竞争格局
全球卫星发射市场呈一超格局，SpaceX 2025 年占全球卫星发射数 77%，中国卫星发射数占 7%。中国卫星的相对位置不是全球发射服务商，而是中国航天体系内的卫星制造与集成商，壁垒来自央企身份、总体集成能力和通信、遥感、导航卫星谱系。短板是商业化规模和发射频次与 SpaceX 差距显著；若低地球轨道星座与卫星互联网推进，公司可能受益于制造和应用需求，但也面临商业航天玩家分流。
四、经营数据
| 指标 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | 2028E | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 市盈率（倍） | — | 2,591 | 1,060 | 537.9 | 401.0 | 华龙证券 |
| 市盈率（倍） | — | — | 917.60 | 423.17 | 323.95 | 开源证券 |
| 市盈率 | 3,837 | 3,059 | 856.7 | 509.9 | — | 华龙证券 |
数据来源：华龙证券 2026-06-16；开源证券 2026-05-25。
盈利预测
研报数据 · 11-07 更新 · 点数字看原文出处
每格是近 180 天各家最新预测的中位数，下一行是最低—最高和家数。已公布的实际数见「行情与财报」。
| 指标 | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|
| EPS（元） | 0.090.07–0.11 · 2 家 | 0.190.15–0.23 · 2 家 | 0.240.19–0.30 · 2 家 |
按机构看 · EPS
| 机构 | 2026E | 2027E | 2028E | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 华龙证券 | 06-16 | |||
| 开源证券 | 05-25 |
行情与财报
五、投资视角：多空逻辑
多头 · 催化
太空基建核心标的公司被定位为卫星制造与集成商，覆盖通信、遥感、导航卫星，央企背景使其在中国太空基础设施中占据核心位置。
制造+应用一体化主业卫星制造与卫星应用配套，可承接从卫星平台到应用服务的链条需求。
低轨星座与卫星互联网期权业务标签覆盖商业航天、低地球轨道星座和卫星互联网，若星座建设加速，制造与应用环节有增量空间。
全球份额差距即空间2025 年中国卫星发射数全球占比 7%，低于 SpaceX 的 77%，中国体系内卫星制造需求有追赶空间。
空头 · 风险
盈利基数低、估值高按华龙证券 2026-06-16 预测，2026E/2027E/2028E PE 分别为 1059.8/537.9/401.0 倍，高估值对业绩兑现敏感。
全球竞争格局悬殊2025 年 SpaceX 占全球卫星发射数 77%，中国卫星发射数占 7%，中国体系在全球商业化发射与星座运营中的份额基础薄弱。
商业航天兑现节奏不确定低地球轨道星座和卫星互联网仍处建设早期，需求释放节奏与盈利转化存在不确定。
数据来源
- 金元证券《低空经济周报（第29周）：2026世界人工智能大会·低空经济论坛召开》2026-07-22
- 华龙证券《通信行业周报：SpaceX正式完成IPO，全球商业航天发展有望加速》2026-06-16
- 开源证券《通信行业2026年度中期投资策略：光与液冷齐舞，空天地AIDC算力共振》2026-05-25
- 国金证券《太空光伏专题（二）市场篇：通信奠基、算力爆发，百GW级高盈利市场可期》2026-03-10
- 华龙证券《通信行业周报：可重复使用试验航天器成功发射，我国商业航天有望加速发展》2026-02-10
- 山西证券《通信行业周跟踪：moltbot爆火背后对AIOT意义重大，SpaceX计划组建百万太空算力集群》2026-02-06
- 建银国际证券《全球高端制造：物理AI行走在工业场景》2026-02-03
- 山西证券《通信行业周跟踪：2025回顾和展望，2026关注海外光通信、国产算力、商业航天高低切行情》2026-01-08
- 子行业全景见 商业航天