脱钩之后，国产算力
交出一张记分牌

这是大摩亚太半导体团队两周内第三次滚动更新——6 月 22 日给出全景棋盘、6 月 30 日聚焦台积电 2Q26 前瞻与 CoWoS 扩产，本篇（7 月 6 日）临近台积电财报，把 2Q 读数再刷新了一遍。台积电与封装那条主线，栏目已有两篇拆透（见文末延伸阅读）；本文只取这份报告里最独立、最有增量的一块——中国 AI 算力（China AI Compute）。这是全篇最长的板块（11 页），也是栏目此前从未系统横评过的角度：不是讲某一家国产 GPU，而是把整条国产链、21 款加速器、一张脱钩全景图，压成一份可以逐季验证的记分牌。

大摩用一个很生动的框架拆解「AI 芯片价值链」：农场主（CSP / 数据中心）→ 蛋（AI 芯片设计）→ 鸡（代工 / 封测）→ 鸡舍（WFE 设备 / EDA）。它想表达的核心是——中美正在把这条链各自补齐成两个独立闭环，一场「AI 计算的脱钩」正在发生。

中国这一侧，链条已经长得相当完整：农场主是字节、腾讯、阿里、百度，加上 DeepSeek、MiniMax、月之暗面等模型公司；蛋是海思 / 华为、寒武纪、沐曦、天数智芯、昆仑芯、平头哥、壁仞、燧原；鸡是中芯国际、上海华力、通富微电、长电（JCET）；鸡舍是北方华创、中微、拓荆、华海清科、盛美、华大九天。每一环都有对应的美国 / 日本玩家在另一侧闭环——NVIDIA/AMD 对蛋、台积电/三星对鸡、ASML/AMAT/Synopsys 对鸡舍。