摩根大通 7 月 WSTS：全球芯片销售环比跌 10%，跑输季节性来自存储占比翻倍而非需求转弱
- 7 月全球半导体销售 1,420 亿美元，环比约 −10%、同比 +129%；回落几乎全在价格，混合均价环比 −9%、出货颗数持平。小摩季节性对照表里九个细分品类有八个跑赢，合计却跑输 1.5 个百分点。
- 原因是基准过时：十年季节性均值隐含存储占比约 30%，而 6 月存储已占 59.9%（2025 年 7 月仅 24%）。按当前结构重算，7 月基准应为 −13.8%，实际 −9.6%，本站测算实为跑赢约 4 个百分点。
- 这一期把 2026 年上半年逐月上修合计 160 亿美元，改的全是存储；全年预测从 1.68 万亿抬到 1.73 万亿美元，意味着下半年月均要卖 1,740 亿，比 6 月创纪录的 1,570 亿还高 10.8%。
WSTS：全行业的月度销售统计。会员公司每月把自己的销售额、出货颗数报上去，汇总后按产品线（存储、逻辑、模拟……）和地区拆开。它是唯一一份覆盖全行业、按月、按产品线的营收数据，所以大行每月都会写一篇点评。
原始月度 ≠ 三个月移动平均：美国半导体行业协会（SIA）每月公布的新闻稿数字是三个月平均值；小摩和伯恩斯坦用的是当月原始值。本篇第 02 节会展示，这两个口径在 7 月给出的环比方向相反。
季节性：一个比较基准。小摩用过去十年每个 7 月的环比取平均，当作 7 月正常该跌多少。实际环比减去这个基准，就是跑赢或跑输季节性。
ASP：平均单价，存储另算。销售额＝出货颗数 × 平均单价。但存储芯片的容量差异太大，报告对 DRAM 和 NAND 改用 bit（GB）出货量与每 GB 均价来计量。
「除存储外」：本篇的第二组口径。存储今年涨价幅度太大，会影响所有行业数字，所以报告几乎每个指标都给两遍：含存储、不含存储。
口径说明：报告图 1 的月度销售额是取整到十亿美元的柱状标签，本篇凡用它做加减乘除之处都会注明取整误差。凡本站自行计算、验算、推算或比对之处，均已逐处标注；报告原文没有给出的结论，本站不会写成报告的结论。
WSTS：五十家会员公司每月上报一次
先弄清这份数据是谁报的、多久报一次、能看出什么、看不出什么
WSTS（World Semiconductor Trade Statistics，世界半导体贸易统计组织）是一个非营利机构。按其官网介绍，它目前有 50 家会员公司、分属 4 个地区组织；入会门槛是「至少以自有品牌设计并销售半导体产品」。会员每月提交真实的月度营收数据，并参与一年两次的行业预测——官网称其统计数据已积累约 40 年。
它的产出分三类，投资者最常用的是前两类：
- 月度数据：按产品线拆开的销售额、出货颗数与平均单价，外加地区拆分。按 WSTS 公布的 2026 年发布日程，月度报告在每月 1–5 日发出，对应的是前两个月的数据（例如 2025 年 12 月的数据在 2026 年 2 月 2 日发出）；会员公司另有约三天的独享期。
- 行业预测：未来四年的市场规模，一年更新两次（春季、秋季）。
- 季度与年度报告：分国家、分终端应用的细表。
本期的时间线是：7 月 31 日月末 → 9 月 4 日（周五）SIA 发布 7 月 WSTS 数据 → 9 月 8 日小摩与伯恩斯坦同日发出点评。
能看出的：行业总量的方向、各产品线谁在涨谁在跌、涨的是量还是价。它比任何一家公司的财报都早、都全：公司一个季度披露一次，WSTS 每月汇总一次全行业。
看不出的：① 会员自报，不是全口径普查，WSTS 官网没有公布会员合计占全球市场的比例；② 数据会被修订：本篇第 07 节会展示，这一期就把上半年每个月都改高了；③ 它按产品线拆，不按「AI／非 AI」拆。「AI 芯片卖了多少」这个问题，WSTS 只能间接回答：AI 加速卡计在逻辑芯片里，HBM 计在存储里。
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9 月 30 日 12:00 到期 · 仅剩 11 天