豪迈科技（002595.SZ）
豪迈科技是基荷电力与燃气轮机产业链上游的大型零部件制造商，核心卡位在燃机动力缸体、环类零件等重型铸件与机加工件。 公司客户覆盖 GE、西门子、三菱等燃机厂商，截至 2026 年 7 月铸造产线设计产能达 30 余万吨。2024 年公司营业收入 ￥87.3 亿元，2025 年大型零部件机械产品收入 ￥39.64 亿元。
一、主营业务与产品矩阵
- 燃气轮机零部件（发电链核心）产品包括燃气轮机动力缸体、环类零件，客户覆盖 GE、西门子、三菱等燃机厂商。该业务使公司嵌入基荷电力与 AIDC 发电链上游，是公司面向海外燃机整机供应链的主要载体。2024 年公司营业收入 ￥87.3 亿元，反映整体制造体量。
- 大型零部件机械产品公司大型零部件机械产品 2025 年实现营业收入 ￥39.64 亿元，同比增长 18.97%。该业务与燃机零部件共享铸件和加工能力，是收入增长的主要可见口径。
- 铸件与铸造产能平台截至 2026 年 7 月，公司铸造产线设计产能达 30 余万吨，其中 6.5 万吨铸件扩建项目已于 2025 年下半年进入调试运行。产能为动力缸体、环类零件和大型机械部件提供前端制造基础。
二、产业链位置
在图谱里看 →下游 · 谁在采购4 个环节
基荷电力-燃料与矿产GE Vernova · Mitsubishi Heavy Industries2 家 · 上海电气2 家 · 东方电气2 家 +1 · Siemens Energy
电网传输与配电Siemens 西门子3 家
其他三菱 · 哈电 · 固特异 · 双钱 +2 · 米其林 · 普利司通
研报还提到GE3 家 · 燃气轮机动力缸体与环类零件
三、竞争格局
豪迈科技所处位置不是燃气轮机整机品牌竞争，而是上游重型铸件、机加工零部件竞争。下游燃机整机市场由 GE Vernova、Siemens Energy、Mitsubishi Heavy Industries、上海电气、东方电气等厂商主导，零部件供应商需要匹配大型铸件产能、加工精度和客户认证。公司的相对优势在于已进入 GE、西门子、三菱等客户体系，并拥有截至 2026 年 7 月达 30 余万吨的铸造设计产能；2025 年大型零部件机械产品收入 ￥39.64 亿元，说明其制造平台具备规模化收入基础。 短板在于公司整体收入包含大型零部件机械产品与燃机零件，燃机业务单独体量需要结合客户订单和产能释放跟踪。在轮胎模具等相邻制造领域，巨轮股份等公司也构成竞争参照；若扩建项目达产或下游资本开支不及预期，收入弹性会受产能和客户结构约束。
四、经营数据
| 指标 | 2018 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | 2027E | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 市盈率（PE）（倍） | — | — | — | 25.52 | 21.06 | 17.65 | 开源证券 |
| 市盈率（倍） | — | — | 33 | 27 | 23 | — | 国信证券 |
| 市盈率 | — | 24.42 | 20.41 | 17.73 | 15.52 | — | 国金证券 |
数据来源：开源证券 2026-05-31；国信证券 2026-02-10；国金证券 2025-02-06。
盈利预测
研报数据 · 11-07 更新 · 点数字看原文出处
每格是近 180 天各家最新预测的中位数，下一行是最低—最高和家数。已公布的实际数见「行情与财报」。
| 指标 | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（亿元） | 28.991 家 | 34.601 家 | — |
| EPS（元） | 2.981 家 | — | — |
按机构看 · 归母净利润（亿元）
| 机构 | 2026E | 2027E | 2028E | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 开源证券 | — | 05-31 |
按机构看 · EPS
| 机构 | 2026E | 2027E | 2028E | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 国信证券 | — | — | 06-07 |
行情与财报
五、投资视角：多空逻辑
多头 · 催化
燃机客户认证构成壁垒公司燃气轮机动力缸体、环类零件已进入 GE、西门子、三菱等客户供应链，客户认证和重型件制造经验是后来者难以快速复制的门槛。
产能扩张打开交付上限截至 2026 年 7 月，公司铸造产线设计产能达 30 余万吨，6.5 万吨铸件扩建项目已于 2025 年下半年进入调试，若达产将增强大型铸件供给能力。
大型零部件业务已有规模2025 年大型零部件机械产品收入 ￥39.64 亿元，同比增长 18.97%，说明公司在发电设备之外的大型机械部件需求中具备收入基础。
历史盈利增长较稳归母净利润从 2018 年 ￥7.39 亿元增至 2023 年 ￥16.12 亿元，2018-2023 年 CAGR 为 17%，体现制造平台在下游景气周期中的利润弹性。
空头 · 风险
大客户与下游集中燃机零部件客户集中于 GE、西门子、三菱等燃机厂商，若主要客户资本开支或采购节奏放缓，公司订单会直接受影响。
扩建项目达产不确定6.5 万吨铸件扩建项目 2025 年下半年才进入调试，后续产能释放和订单消化仍可能影响收入兑现。
业务口径需要跟踪公司整体收入包含大型零部件机械产品与燃机零件，燃机业务单独体量需要结合客户订单和产能释放持续验证。
相邻制造竞争存在在轮胎模具等关联零部件制造领域，巨轮股份等公司是可见竞争参照；大型铸件和机加工环节也可能面临同类厂商产能竞争。
数据来源
- 东吴证券《汽车零部件&机器人&缺电主线周报：三星电子设立RX机器人事业部，GEV披露二季度业绩及扩产计划》2026-07-26
- 东海证券《机械设备行业2026年中期投资策略：AI赛道长景气，高端制造迎新机》2026-07-08
- 开源证券《机械行业2026年度中期投资策略：AI设备景气度高涨，顺周期板块持续复苏》2026-05-31
- 国信证券《制造成长周报（第46期）：第三代特斯拉人形机器人即将亮相，Spacex收购人工智能公司xAI》2026-02-10
- 东吴证券《AIDC发电专题报告：北美缺电逻辑持续演绎，相关投资线索再梳理》2026-02-09
- 国信证券《机械设备行业制造成长周报（第43期）：SpaceX目标年产1万艘星舰，OpenAI寻找美国硬件供应商》2026-01-21
- 子行业全景见 基荷电力·燃料与矿产