明阳电气（301291.SZ）

明阳电气是电网传输与配电环节的电力设备供应商，产品覆盖箱式变电站、成套开关与变压器，并向数据中心供电场景延伸。 公司 2024 年归母净利润￥6.6 亿元，2025 年归母净利润￥6.0 亿元；业务标签与概念体系进一步覆盖 AIDC、AI 电源、AIDC 电力设备、固态变压器等方向。

一、主营业务与产品矩阵

变压器与箱式变电站（核心）产品包括变压器、箱式变电站，面向电网传输与配电场景；公司 2024 年归母净利润￥6.6 亿元，2025 年归母净利润￥6.0 亿元。
成套开关（配套）成套开关与变压器、箱式变电站组成输配电设备组合，覆盖变电站、配电与控制环节；东吴证券（2026-07-13）预计公司 2026E 归母净利润为￥7.0 亿元。
数据中心供电/AIDC 电力设备（延伸）业务标签涵盖数据中心供电，相关概念包括 AIDC、AI 电源、AIDC 电力设备、能源底座扩建；国信证券（2026-02-08）预计 2026E EPS 为￥3.41 元。

上游 · 谁给它供货1 个环节

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研报数据 · 11-07 更新 · 点数字看原文出处

每格是近 180 天各家最新预测的中位数，下一行是最低—最高和家数。已公布的实际数见「行情与财报」。

指标	2026E	2027E	2028E
归母净利润（亿元）	7.001 家	10.001 家	12.001 家

按机构看 · 归母净利润（亿元）

机构	2026E	2027E	2028E	日期
东吴证券				07-13

多头 · 催化

AIDC 电力设备扩容公司业务标签覆盖数据中心供电，并被归入 AIDC、AI 电源、AIDC 电力设备与能源底座扩建等方向。

固态变压器技术延伸概念涉及固态变压器、SST、高频隔离变、高频磁性材料、大功率半导体与 SSCB，指向新型电力电子延伸。

利润预测台阶上移东吴证券（2026-07-13）预计 2027E 归母净利润￥10.0 亿元、2028E ￥12.0 亿元，高于 2025A ￥6.0 亿元。

空头 · 风险

AIDC 收入锚点不足数据中心供电与 AIDC 电力设备相关概念包括 AI 电源、能源底座扩建、固态变压器，但缺少具体型号、客户、订单或收入数据。

早期预测与实际落差国信证券（2026-02-05）曾预计 2025E 归母净利润￥8.7 亿元，而 2025A 实际值为￥6.0 亿元。

资产效率偏低2026-03-30 测算资产周转率为 0.37，资本开支/折旧为 3.94，资产重度为 8.4%。