TCL科技（000100.SZ）
TCL 科技是以 TCL 华星为核心的半导体显示面板厂商，卡位 AI 硬件终端上游的大尺寸 LCD 与 OLED 面板环节，凭借高世代线产能和并购整合形成规模壁垒。 2025 年公司实现营业收入 ￥1,840.63 亿元、归母净利润 ￥45.17 亿元。2025 年 4 月完成 LGD 广州 LCD 工厂交割后，全球大尺寸液晶电视面板厂降至七家。
一、主营业务与产品矩阵
- 大尺寸 LCD 面板（核心）以 TCL 华星为经营主体，产品覆盖液晶电视等大尺寸面板。2025 年 4 月完成 LGD 广州 LCD 工厂交割后，全球大尺寸液晶电视面板厂降至七家；公司 2025 年营业收入 ￥1,840.63 亿元，大尺寸面板是主要收入基本盘。
- IT/中尺寸印刷 OLED（新建）2025 年 9 月公告联合建设第 8.6 代印刷 OLED 显示面板生产线，总投资 ￥295 亿元，月加工 2290mm×2620mm 玻璃基板能力 2.25 万片。该线产品涵盖平板、笔记本电脑、显示器，把公司从 LCD 大尺寸面板向 IT OLED 延伸。
- 面板资产整合与资本配置（支撑）2025 年 6 月获批收购华星光电 21.53% 股权，2026 年 5 月披露拟收购广州华星光电剩余 45% 股权，2026 年 6 月拟回购 ￥11 亿至 ￥12 亿元股票。京东方与 TCL 科技资本开支周期 3 年，重资产投入要求公司持续整合面板产能。
二、产业链位置
在图谱里看 →三、竞争格局
全球大尺寸液晶电视面板竞争格局在 2025 年 4 月 LGD 广州工厂交割后进一步向中国厂商集中，除中国（含大陆和台湾）厂商外，全球 LCD 电视面板业仅剩夏普 SDP 超视界 G10.5 一座日系工厂，全球大尺寸液晶电视面板厂降至七家。京东方与 TCL 科技是中国大陆面板行业代表性企业，惠科股份、深天马 A 亦参与竞争。TCL 科技的壁垒来自高世代线资产、对 TCL 华星和广州工厂的持续整合，以及 3 年资本开支周期所形成的资金门槛。短板是新型 OLED 路线产业化仍需大额投入，若 IT 面板需求或技术迁移不及预期，重资产投入会放大周期波动。
四、盈利预测
研报数据 · 11-07 更新 · 点数字看原文出处
每格是近 180 天各家最新预测的中位数，下一行是最低—最高和家数。已公布的实际数见「行情与财报」。
| 指标 | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 2,109.31 家 | 2,368.11 家 | 2,618.91 家 |
| 归母净利润（亿元） | 71.101 家 | 104.21 家 | 135.71 家 |
| EPS（元） | 0.341 家 | 0.501 家 | 0.651 家 |
按机构看 · 营业收入（亿元）
| 机构 | 2026E | 2027E | 2028E | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 开源证券 | 08-19 |
按机构看 · 归母净利润（亿元）
| 机构 | 2026E | 2027E | 2028E | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 开源证券 | 08-19 |
按机构看 · EPS
| 机构 | 2026E | 2027E | 2028E | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 开源证券 | 08-19 |
行情与财报
五、投资视角：多空逻辑
多头 · 催化
行业集中度提升收购 LGD 广州 LCD 工厂后，全球大尺寸液晶电视面板厂降至七家，中国大陆厂商话语权增强。
盈利修复已兑现2025 年营业收入 ￥1,840.63 亿元，归母净利润 ￥45.17 亿元，扣非归母净利润 ￥28.97 亿元。
高世代 OLED 打开 IT 增量第 8.6 代印刷 OLED 线总投资 ￥295 亿元，月加工玻璃基板能力 2.25 万片，覆盖平板、笔记本电脑、显示器。
资产整合强化控制力公司 2025 年 6 月获批收购华星光电 21.53% 股权，2026 年 5 月披露拟收购广州华星光电剩余 45% 股权。
六、近期动态（倒序）
研报数据 · 11-07 更新 · 近 120 天，同一件事多家机构写到的合成一条
2026-08
开工建设全球首条高世代印刷OLED产线。（开源证券）
2026-08
2026年成功收购T9产线少数股权，将增厚利润。（开源证券）
2026-08
TCL科技联合地方产业基金成立深圳市云启新材料科技有限责任公司。（开源证券）
2026-08
终止配套募集资金安排，46.62亿元现金对价改用自有资金和自筹债务资金支付。（开源证券）
2026-08
推出中国首台免提按键式电话。（开源证券）
2026-07
TCL科技调整收购方案，取消配套定增计划并以自有资金支付现金对价。（华鑫证券）
数据来源
- 国金证券《显示驱动芯片产品齐全，攻坚Micro LED光互连》2026-06-03
- 中银证券《电子行业2025年报及2026一季报综述：行业增长动能分化，关注AI受益细分行业》2026-05-12
- 诚通证券《京东方首次覆盖报告：大尺寸优势突出，LCD基本盘稳固，AMOLED打造新增长极》2026-04-19
- 东海证券《电子行业周报：中国晶圆产能占比望超30%，小米2025年四大业务协同增长》2026-03-30
- 华源证券《半导体显示行业领跑者，格局优化凸显盈利拐点》2026-02-05
- 东海证券《电子行业周报：台积电CapEX超预期，2025年智能手机出货实现韧性增长》2026-01-20
- 国信证券《AI应用系列：3D打印百花齐放，国产厂商持续突破》2026-01-07
- 华泰证券《华泰证券科技专题研究：AI大模型时代的全球产业链重构》2024-07-02
- 子行业全景见 AI硬件终端