伯恩斯坦评台积电：亚马逊和谷歌自研 CPU 推高需求

伯恩斯坦（Bernstein）2026 年 11 月 3 日发布这份报告。分析师是 Mark Li、Edward Hou 和 Yipin Cai。

报告维持台积电跑赢大市评级。台股目标价从 3,300 新台币上调到 3,828 新台币。美国存托凭证目标价从 554 美元上调到 600 美元。

报告的核心判断：亚马逊和谷歌的自研 CPU 让需求更高。这些 CPU 叠加在英特尔和 AMD 的 CPU 之上，给台积电带来更多需求。

原文认为，台积电是 AI 供应链里的「避风港」。依据是它的市场份额、定价能力和非 AI 应用的收入。

报告的 4 项上调：

• CPU 收入：从 2026 年的 240 亿美元增加到 2028 年的 500 亿美元，约翻一倍。
• 先进制程：上调 N3 和 N2 的收入占比；A14 在同一阶段的收入将超过 N2 和以往各代制程。
• 资本开支：2027 年预测为 770 亿美元，略高于此前预测；资本开支占收入的比例仍会下降。
• 每股收益：2027 年预测比市场一致预期高 6%，2028 年高 10%。