SemiAnalysis机房：明年扩张在建

这份11月1日的选前报告认为，2027年数据中心繁荣已经进入建设期，中期选举不会就此叫停。作者追踪的前20州2027年计划交付33.8GW，其中约四分之三已开工，因此仍对全球当年新增50GW有信心。

2028年的管线仍在审批、电力项目和施工排期阶段。报告所选13州合计占美国预测新增容量70%，其中10州举行州长选举；弗吉尼亚与密西西比因当年没有州选而排除。

作者列出三项收紧：德州在8月并网队列审计后，于9月21日将暂停扩大至TCEQ许可；俄勒冈10月9日将冻结扩大到空气和排水许可、持续至2027年7月1日；20名候选人中9人主张暂停、11人要求附加条件。

报告把德州环境质量委员会TCEQ许可长期冻结，列为当时美国建设预测的最大单项风险。德州约占2028年美国新增容量的30%，因此该市场几个月的失时即可影响全国数字。

作者强调，ERCOT提交审计报告后仍需恢复发证的决定，每张许可也须获批。较短中断可能被部分项目的排期吸收；若直到夏末才恢复，较12月重启可能多等待五至九个月，部分争取2027年交付的园区未必有足够时间。

若每个有暂停主张候选人的州都由其胜出，涉及约30GW的2028年计划容量；若较不严格的候选人胜出，暴露降至5.7GW，主要剩下两边都主张暂停的俄亥俄与俄勒冈。这些是需要逐项目检验的容量，实际推迟仍取决于所缺许可和暂停时长。

作者对“只加条件”的候选人较少担忧：开发商可承担电网升级、调整冷却设计或谈社区协议后继续推进。原文列出的条件是充分用水研究、自付新增基础设施成本，以及提高环境透明度、减少保密协议；满足条件仍可能昂贵且耗时。

收紧已经具有跨党派共识。报告统计，15名候选人主张让数据中心支付自身电网成本，12名主张取消税收优惠，11名要求限制或报告用水。

报告按2028年尚未开工规模与政策变化可能性分三档：超过2GW的德州、俄亥俄、亚利桑那及佐治亚；1.5至2GW的宾夕法尼亚及俄克拉荷马；低于1.5GW的伊利诺伊、俄勒冈及爱荷华。这里的规模是尚未开工暴露，而非全部市场规模。

作者访谈的六位大型云厂商现任或前员工中，有人认为大型云厂商更能承受新规成本、也更容易自带或购买电力。但有钱并不使电力立即到位，许可、设备和工期仍不可少；转到别州也需要符合相同交付时点的电力、审批与施工计划。

原报告的判断落在具体园区：哪些项目还需要候选人想暂停的那张许可，以及许可、电力阶段和施工排期会怎样改变实际交付容量。作者因此保留对2027年扩张的信心，同时把2028年尚未开工项目放在审批时长下逐一审视。