大摩CPO：测试良率决定放量速度
- 大摩预计2027年台积电光引擎出货1773万颗；月产能假设从1万片下调至8000片，但键合和组装良率上调，使最终出货反而增加。
- 大摩把光圣评级降至平配，2027年FAU份额假设由35%降至10%；行业需求增长与单个供应商份额下降可以同时发生。
- 大摩预计新增光电终测从2027年开始，规模增量来自纵向互联；中国系统的近封装光学路线则更看重供应链与可维护性。
01
光学进入封装，测试也必须进入封装
大摩这份72页报告把问题从“会不会采用共封装光学（CPO）”推进到“能多快交货”。光引擎从可插拔模块移到计算或交换芯片附近，电信号路径缩短，但光纤对准、温度变化与坏件筛选都进入封装生产过程。原来能够分开处理的电与光，需要在同一工序里验证。
报告认为光子芯片产能仍是约束，但测试标准、吞吐与自动化决定后续扩产速度。英伟达官方技术材料确认该平台涉及台积电、封装厂、光纤、激光器等多环节合作；大摩的2027—2028年出货量与机架路线图仍是卖方估计。
登录 / 免费注册 →
注册免费，可读注册层内容；解锁全部档案凭会员兑换码 · 返回报告目录
有会员朋友？请 TA 用页面底部「分享 → 赠阅」发你一条赠阅链接，免登录可读全文（7 天有效）。
还没有兑换码？扫码加入知识星球即得
- 📡Serenity 实时订阅 全网订阅第一「白毛股神」一手推文，分钟级中译直推邮箱，每天约 20~30 条，含她付费订阅才有的独家内容
- 💼白毛持仓 · 完整台账 她公开推文里亲口说过的持仓，整理成一张带原话出处的表：75 只在持 · 43 只明确否认 · 16 只已清仓，每条带首次披露日、成本锚与最后确认日，新披露实时上表。不是荐股，是「她说过什么」的可核对记录
- 📈大行研报 · ima 知识库对话 境内外一线投行研报每日汇入腾讯 ima 知识库（AI 相关精选 7,000+ 份、境内外日增 30+），你在库里通过 AI 对话随问随答、带出处，等于雇个 7×24 研究助理
- 🗺️知识库全开 + 深度报告解析 1,151 公司 / 694 概念全词条 + 全景图谱，外加 86 篇机构深度报告可视化解读、巨头供应链拆解、产业大事件复盘
- 🎓两套课程全解锁 金融人的产业链大课 18 讲（能源→芯片→基础设施→模型→应用，每周上新）＋ 公司深度研究 27 门（英伟达 / 台积电 / SK 海力士 / 博通 / 中际旭创…一家公司一门课，分单元、节节带测验、给成绩单）
- 💬会员微信群 入圈后可加入会员微信群，会员之间日常交流，我也在群里
全站会员 ¥599 / 年 · 一天 1.6 元 · 7,000+ 份投行研报随问随答