摩根大通：VRU 散热价值量增至 9.85 万美元
- 摩根大通估计，Vera Rubin Ultra NVL72 每机架散热组件价值量约 9.85 万美元，比 Vera Rubin 的 6.625 万美元高 49%，增量来自计算托盘和双层交换托盘。
- VRU 每机架快接头价值量预计从 1.1 万美元增至 2.05 万美元，Bianca 模组、托盘外接口和机架歧管升级到 ZQD；可拆卸三件式顶盖的价值量是 Rubin 单件式顶盖的 4-5 倍。
- 散热价值量不只由芯片功耗决定：700W 的 Trainium 3 每机架约 8.6 万美元，高于 2300W Vera Rubin 的 6.625 万美元；结构复杂度与冷板数量同样重要。
报告的核心判断
市场担心 Rubin Ultra 降规格会压低散热价值量，摩根大通给出的结论相反：垂直供电把器件移到板背面，推动双面冷板；交换托盘改成双层板；快接头提高流量并减少泄漏。芯片系统越紧凑，热管理组件反而越多。
01
VRU 每机架散热价值量增加 49%
计算托盘与交换托盘共同贡献增量，机架歧管保持不变
$48,250
GB300 NVL72
$66,250
Vera Rubin NVL72
$98,500
Vera Rubin Ultra NVL72
| 每机架散热组件 | GB300 | Vera Rubin | Vera Rubin Ultra | VRU 对 VR |
|---|---|---|---|---|
| 18 个计算托盘 | $27,000 | $40,500 | $58,500 | +44% |
| 9 个交换托盘 | $11,250 | $15,750 | $30,000 | +90% |
| 机架歧管 | $10,000 | $10,000 | $10,000 | 持平 |
| 合计，不含 CDU | $48,250 | $66,250 | $98,500 | +49% |
摩根大通把单机架散热组件拆成计算托盘、交换托盘和机架歧管。VRU 比 VR 多出的 3.225 万美元中，计算托盘贡献 1.8 万美元，交换托盘贡献 1.425 万美元；两项分别占增量的约 56% 和 44%。
这组数不含冷却液分配单元或侧挂设备，也不是厂商已公布的采购价，而是摩根大通根据系统设计与供应链调研给出的估算。
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